Crecimiento moderado, desocupación alta, tasas de interés estables y una inflación anual del 48%; algunos de los puntos más destacados del Relevamiento de Expectativas de Mercado. Conocé cada detalle en este informe de Inversor Digital.
El Banco Central de la República Argentina publica todos los meses el Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM), que consiste en un seguimiento sistemático de los principales pronósticos macroeconómicos de corto y mediano plazo, que habitualmente realizan personas especializadas -locales y extranjeras- sobre la evolución de las principales variables de la economía de nuestro país.
En el último informe, publicado este viernes 8 de julio, se relevan las expectativas sobre los precios minoristas, la tasa de interés, el tipo de cambio nominal, las exportaciones e importaciones, el resultado primario del sector público nacional no financiero, la desocupación y la actividad económica, por lo que resulta sumamente utilizado en el mercado de capitales.
Cabe destacar que se contemplan pronósticos de 41 participantes, entre quienes se cuentan 26 consultoras y centros de investigación locales, 13 entidades financieras de Argentina y 2 analistas extranjeros.
La inflación terminaría en 48% este año
Los analistas del mercado proyectaron que la inflación minorista para 2021 se ubicará en 48,0% i.a., disminuyendo en 0,3 puntos porcentuales (p.p.) respecto de los pronósticos provistos en el informe anterior (48,3% interanual – i.a.). Quienes mejor pronosticaron esa variable para el corto plazo, los denominados por el BCRA TOP-10, esperan en promedio una inflación de 48,4% i.a., esto es 0,1 p.p. por debajo del anterior REM, pero 0,4 p.p por encima de la proyección general.
Para el mes de junio de 2021, cuyo dato publicará el INDEC el próximo jueves 15/7, la mediana de las estimaciones se ubicó en 3,2%, igual al promedio proyectado por el TOP-10. Para los meses siguientes el total de participantes proyectan valores por debajo del 3% (hasta el 2,7%) mensual, subiendo en diciembre a 3,1% mensual.
Para la inflación esperada para los próximos 12 meses bajó 0,4 p.p. respecto al REM anterior, estimando un 42,9%, mientras que el TOP-10 visualiza un 40%, esto es un 1,1 p.p. menor al informe previo.
Tipo de Cambio oficial a la baja
Los analistas del REM ajustaron a la baja sus proyecciones mensuales del tipo de cambio nominal, el denominado tipo de cambio mayorista que el viernes pasado cerró en $95,99, y prevén que alcance $108,10 por dólar en diciembre 2021. Esto implica una baja de $2,13 por dólar respecto del REM previo y un incremento del 12,6% hasta el cierre del año y de 30,8% para todo este año, contemplando que se ubique en $156,00 por dólar a fines de 2022, es decir, una variación del 44,3% durante el año próximo. Quienes pronosticaron con mayor precisión esta variable proyectan que el tipo de cambio nominal promedio para fines de diciembre de 2021 alcance $108,25 por dólar, un 12,8% hasta que concluya este año.
Actividad económica con crecimiento moderado para el segundo semestre
Quienes participan del REM esperan un crecimiento del Producto Interno Bruto (PIB) real para 2021 de 6,3% (0,3 p.p. de mayor expansión respecto al REM previo), luego de registrarse en 2020 una caída de 9,9% i.a. El TOP-10 de quienes mejor pronosticaron el crecimiento económico sugiere un aumento del PIB para 2021 en promedio de 6,4% (0,3 p.p. mayor que lo que proyectaban un mes atrás). Para el segundo trimestre que acaba de finalizar, la estimación prevé una caída mayor en 0,3 p.p. con relación a la encuesta previa hasta -2,5%. En tanto, esperan un crecimiento moderado para el tercer semestre de 0,5% (sin cambios con respecto a lo que esperaban a fines de mayo) y un 0,8% de expansión prevista para el cuarto trimestre de 2021.
Tanto para el 2022 como para el año 2023 las proyecciones siguen en el 2,5% anual de incremento de la actividad económica según este relevamiento.
Tasas de interés estables
Para julio de 2021, pronosticaron una tasa BADLAR de bancos privados de 34,1% similar a la que viene registrando en los últimos meses. Se evidencia una tendencia estable de las previsiones mensuales hasta fin de año, ascendiendo el nivel de la tasa hasta 34,8%. En tanto, quienes mejor pronosticaron para el corto plazo la tasa de interés prevén en promedio que la misma se ubique en 34,2% a fines de 2021.
Exportaciones e Importaciones se incrementarían
En cuanto al valor de las exportaciones, quienes participan del REM estiman que para 2021 ascenderían a US$ 66.433 millones, incrementándose en US$ 1.127 millones con relación al último REM y US$ 11.549 millones superior a lo registrado en 2020 (US$ 54.884 millones). Los 10 mejores pronosticadores proyectaron un valor similar de exportaciones, en torno a los US$66.498. En tanto, el valor de las importaciones del año 2021 se ubicaría en US$ 53.391 millones, esto es US$ 1.338 millones por encima del pronóstico del relevamiento previo y US$ 11.035 millones mayor al dato evidenciado en el último año (US$ 42.356 millones). Los integrantes del TOP-10 estimaron un valor superior de importaciones anuales: US$ 54.320 millones. El saldo para 2021 a favor ascendería a US$ 13.042 millones en la encuesta general y a US$ 12.178 millones para los más certeros en los pronósticos.
Desocupación alta pero levemente a la baja
Por otra parte, la proyección provista para la desocupación abierta para el segundo trimestre de 2021 sería de 11,0%, reduciéndose 0,8 p.p. respecto a lo previsto en la última encuesta. Para el tercer trimestre de 2021, la mediana de los pronósticos disminuye 0,5 p.p. hasta 10,7%, valor que se mantendría en el último trimestre de 2021 (-0,4 p.p. en relación con lo proyectado un mes atrás).
Déficit Fiscal un poco para abajo
Finalmente, la proyección del déficit fiscal primario (antes de los intereses de la deuda) que realizan las consultoras económicas para 2021 disminuyó hasta $ 1.587 miles de millones, aproximadamente un 4,3% del PIB, tras registrarse un déficit de $ 1.750,0 miles de millones en 2020, 6,5% del PIB. Asimismo, los analistas prevén un déficit de $ 1.554 miles de millones para 2022. El promedio de los 10 pronosticadores más precisos en el pasado para esta variable indica un menor déficit proyectado, $ 1.450 miles de millones para 2021, 3,9% del PIB.
