Mercados

¿Qué pasa este miércoles en los mercados de capitales?

Las principales variables económicas y las grandes decisiones, detalladas en el análisis de dos consultoras especialistas.


La consultora Allaria Ledesma informa en su research diario que el índice S&P Merval bajó 1,6% con un volumen operado de $ 1.193 mln. En tanto, el sector de Cemento subió 0,7 % en promedio (HARG +2,0%), el de Real Estate bajó 2,7 % en promedio (CTIO -4,7%) y el Bancario bajó 2,0% en promedio (BMA -4,3%).

En Renta Fija los bonos en dólares bajaron (GD30 -4,08%). En pesos operaron sin grandes variaciones los bonos ajustados por CER y los bonos ajustados por Badlar.

LOCALES

Licitaciones del Tesoro: el Tesoro logró canjear el 85% de los vencimientos de los 7 títulos que ofrecía canjear por un valor de $2.400.000 mln, quedando $365.616 mln remanentes a pagar por estos 7 títulos durante los próximos 3 meses.

Si bien el canje logra despejar los vencimientos del trimestre, el 30% de esta deuda pasó a ser indexada cuando antes no lo era (ya que eran letras a descuento). Si consideramos que el 60% anunciado que había aceptado el canje eran del sector público, podemos decir que el 63% del sector privado ingresó al canje.

Por otro lado, había una licitación programada para el día de mañana cuyas condiciones podrían publicarse durante el día de hoy, donde los vencimientos (post canje) son de $62.800 mln.

Dual junio 2023 se emitirán VN U$S 3.709 mln con un precio de U$S 1.014 cada VN U$S 1.000.

Dual julio 2023 se emitirán VN U$S 6.925 mln (VN U$S 6.484 mln por el T2X2 a un precio de U$S 983 y VN U$S 441 mln por la LEDE S30S2 a un precio de U$S 1.060).

Dual septiembre 2023 se emitirán VN U$S 4.817 mln (VN U$S 2.919 mln por la LECER X21O2 a un precio de U$S 960 y VN U$S 1.898 mln por la LEDE S31O2 a un precio de U$S 1.095).

Reservas Internacionales: bajaron U$S 88 mln a U$S 37.067 mln según información oficial, y según estimaciones privadas el Banco Central habría vendido U$S 64 mln acumulando ventas por U$S 839 mln en el mes desde ventas por U$S 673 mln en igual período en julio.

En los días transcurridos de agosto, las reservas bajaron U$S 1.173 mln. Este martes, el presidente del BCRA Miguel Pesce confirmó que se está utilizando el swap con china, que está activo y siempre lo estuvo y es una herramienta del BCRA. Por otro lado, los depósitos de privados luego de cuatro días de subas, el viernes 5 de agosto volvieron a caer U$S 119 mln.

COYUNTURA MACROECONÓMICA

Industria (IPI): En junio creció +2,6% MoM desde -0,7% MoM en mayo. En el acumulado del año creció +5,9% YoY, y respecto a junio 2021 creció +6,9% YoY.

Textiles, prendas de vestir, cuero y calzado crecieron +23,6% YoY, Otros equipos, aparatos e instrumentos +28,4% YoY y Automotores y otros equipos de transporte +11,2% YoY. Aquellos que presentaron menores subas fueron; Madera, papel, edición e impresión +1,3% YoY y Alimentos, bebidas y tabaco +1,6% YoY.

Construcción (ISAC): En junio cayó -1,8% MoM desde +0,6% MoM en mayo. En el acumulado del año creció +6,5% YoY, y respecto a junio 2021 creció +7,2% YoY.

El consumo de asfalto cayó -4,0% YoY.

Los puestos de trabajo (para el mes de mayo) crecieron +19,4% YoY.

La superficie autorizada (para el mes de mayo) subió +9,4% YoY.

Salarios: el INDEC publicará hoy el Índice de Salarios correspondiente al mes de junio. En mayo indicó un aumento de +6,2 MoM.

EQUITY

Transportadora de Gas del Sur (TGS) ganó $ 5.311 mln en el 2q22 comparado con $ 5.570 mln del 2q21. Esperábamos $ 5.206 mln

Las ventas consolidadas cayeron -4% YoY o -$ 1.289 mln, a $ 28.073 mln donde, i) los ingresos regulados del segmento de transporte de gas bajaron -1% YoY, a $ 8.241 mln pese al ajuste transitorio del 60% en tarifas que rige desde marzo 2022, ii) los ingresos por líquidos cayeron -11% YoY, a $ 16.206 mln, ante una disminución de -18% YoY en los volúmenes totales y iii) los ingresos de midstream crecieron 31% YoY a $ 3.626 mln por mayores servicios de transporte en Vaca Muerta con precios en dólares.

El EBITDA consolidado bajó -5,5% YoY, a $ 12.697 mln, donde por Transporte de Gas fueron $ 4.249 mln (-6% YoY), Líquidos fueron $ 6.043 mln (-17% YoY) y Midstream fueron $ 2.404 mln (+42% YoY). Esperábamos $ 12.766 mln.

Molinos Rio de la Plata (MOLI) reportó una ganancia de $ 2.858 mln en 2q22 comparado con una pérdida de $ 510 mln en 2q21 debido una menor tasa impositiva efectiva y expansión de márgenes. Esperábamos una ganancia de $ 1.164 mln.

Las ventas netas avanzaron 2,8% YoY a $ 26.209 mln, debido a una suba del 4,0% en los volúmenes de ventas, parcialmente compensado por una caída del 1,2% en el precio promedio de venta. Esperábamos ventas por $ 25.348 mln.

El EBITDA fue de $ 3.231 mln con un margen de 12,3% vs $ 2.241 mln y 8,8% de un año atrás. Esperábamos un EBITDA de $ 3.074 mln y margen del 12,1%.

El resultado financiero arrojó una ganancia de $ 430 mln vs. $ 1.818 mln el año previo, mayormente por mayores pérdidas por diferencias de cambio. La pérdida por diferencia de cambio fue de $ 1.474 mln vs. -$ 351 en 2q21, mientras que la pérdida por intereses fue de $ 1.079 mln vs. -$ 1.191 mln el año previo.

Telecom Argentina (TECO) ganó $ 3.664 mln en el 2q22 vs. una pérdida de $ 19.192 mln en 2q21, explicado por una menor carga impositiva, que compensó la caída de ventas, compresión de márgenes y menores ganancias por resultados financieros. Esperábamos una ganancia de $ 4.797 mln; la diferencia se explica por un menor margen que el proyectado.

Las ventas cedieron 12,5% YoY a $ 126.897 mln en 2q22. La caída se explica principalmente por menores ingresos del segmento de Telefonía Fija (-23% YoY) y TV por Cable (-17%). Esperábamos $ 125.004 mln.

El EBITDA cedió 28% YoY a $ 33.114 mln, con un margen de 26,1% vs 31,6% del 2q21 y 34,7% en 1q22. La contracción de margen responde a una caída de costos (-6,3%) inferior a la retracción de ventas (-12,5%). Esperábamos un EBITDA de $ 40.928 mln con 32,7% de margen.

¿Qué pasa este miércoles en los mercados de capitales?
Cuadro gentileza del Grupo SBS.

Por su parte, el Grupo SBS reportó en su comentario económico diario que, de acuerdo a Infobae la inflación interanual de Estados Unidos bajó al 8,5% en julio en gran parte producto de la caída de los precios del gas y la energía, lo que hace creer que los precios sigan descendiendo. El índice de precios al consumidor global del mes quedó en cero, ya que balanceó los costos de los alimentos, los combustibles y el resto de los productos.

Los economistas esperaban que la inflación bajara del 9,1% registrado en junio. Ese mes, los precios en los surtidores superaron los 5 dólares por galón, mientras la invasión rusa de Ucrania sacudía los mercados energéticos mundiales. Pero los precios de la gasolina, el gasóleo y otros servicios públicos cayeron constantemente en julio, ofreciendo un alivio muy necesario a pesar de los continuos costes elevados de los alquileres, los comestibles y el resto.

Wall Street, por su parte, abrió con un alza del 1,4% tras los reportes de inflación de julio en Estados Unidos. El S&P subía 1,53% en la apertura, el Dow Jones 1,31% y Nasdaq lo hacía en 1,90%.

Primer test: aprobado

Tuvo lugar este martes el canje de títulos cortos ARS por tres distintos bonos duales con vencimientos en junio, julio y septiembre de 2023. La adhesión total fue del 84,9%, lo cual reduce los vencimientos de agosto, septiembre y octubre en $2,0tn ($44,9bn, $189,4bn y $128,8bn por mes, respectivamente. Recordamos que alrededor del 60% de las tenencias de los títulos elegibles se encontraba en manos de entes públicos, por lo que estimamos que la participación privada fue del orden del 62.5%. El papel de mayor adhesión fue la S31G2, con un 96,8%, seguido de la X16G2 (91,4%).

¿Qué pasa este miércoles en los mercados de capitales?
Cuadro gentileza del Grupo SBS.

Ahora, nos mantenemos a la espera del anuncio de las condiciones para la licitación del día jueves, donde el Tesoro enfrentará vencimientos por $79,2bn, cifra aliviados luego al canje de este martes.

Encuentro inaugural

Según reporta Infobae, Sergio Massa se dirigirá a Estados Unidos a fin de agosto con una agenda marcada por los encuentros con organismos internacionales de crédito. Así, Massa mantendrá su primera reunión presencial como ministro con el FMI a la vez que también habría pautados encuentros con representantes del BID y del Banco Mundial. También habría reuniones con autoridades del Departamento del Tesoro de Estados Unidos.

Evolución de la industria y de la construcción

Luego de la sorpresa al alza en el EMAE de mayo, se difundieron el día de hoy indicadores agregan color sobre la dinámica de la economía en junio, y que apuntan a que el 2T22 podría haber cerrado con una marca positiva. Por un lado, el IPI manufacturero de Indec marcó un avance de 2,6% m/m s.e. (6,9% a/a) en la industria, cerrando el 2T22 con un crecimiento de 3,6% t/t s.e. Todos los sectores mostraron registros interanuales positivos.

Por otro lado, el ISAC registró una merma de 1,8% m/m s.e. (+7,2% a/a) en la actividad de la construcción, algo que en parte sugería la dinámica adversa de los despachos de cemento ese mes. Pese a la caída mensual, la construcción cierra el 2T22 con un avance de 4,6% t/t s.e. Tanto la industria como la construcción muestran un 2022 errático (3 alzas y 3 bajas mensuales YTD), evidenciando la dinámica de relativo estancamiento que venimos advirtiendo en la actividad general.

¿Qué pasa este miércoles en los mercados de capitales?
Cuadro gentileza del Grupo SBS.

Intervención cambiaria del BCRA

Los últimos datos oficiales vinculados a la intervención cambiaria del BCRA mostraron que el 04 de agosto la autoridad monetaria vendió USD148mn, acumulando un saldo negativo de USD1229mn en las últimas 20 ruedas. Asimismo, según reportes de traders, el BCRA habría cerrado la rueda de este martes con ventas por USD64mn.

Inversor Digital

Artículos Relacionados

Deja un comentario

Volver al botón superior