Las noticias más importantes para el mundo de los negocios, las variables económicas que mueven las principales bolsas del mundo y cómo afectan las decisiones gubernamentales. Todo analizado por dos consultoras especializadas y por la Bolsa de Comercio del Chaco.
Indica la consultora Allaria Ledesma en su research diario que el índice S&P Merval bajó 0,3% con un volumen operado de $ 1.516 mln. Mientras que el sector de Autopistas subió 0,3% en promedio (OEST +1,8%), el de Transporte y Distribución de Gas bajó 1,8% en promedio (GBAN -4,8%) y el Bancario subió 0,6% en promedio (BPAT +1,9%)
En Renta Fija los bonos en dólares subieron (GD30 +0,99%). En pesos los bonos ajustados por CER subieron (TX24 +0,65%) y operaron mixtos los bonos ajustados por Badlar (TB23P +0,44% y BDC24 -0,66%).
LOCALES
– Resultado Fiscal: en septiembre registró un superávit primario de $5.284 mln (desde un déficit de $ 135.972 mln en agosto), sin contabilizar las rentas por emisión primaria que exceden el límite del Programa de Facilidades Extendidas con el FMI.
El pago de intereses de la deuda pública, neto de pagos intra-sector público, fue de $85.068,4 mln, llevando el resultado financiero a un déficit de $79.784 mln. Contando los ingresos por rentas extraordinarias el resultado primario fue un superávit de $80.624 mln y el financiero un déficit de $-4.444 mln.
- Los ingresos aumentaron +123% YoY (con una inflación de 83%), mayormente explicado por los tributos vinculados al dólar soja (ganancias, bienes personales y derechos de exportación). También aumentaron los ingresos asociados a Aportes y Contribuciones a la Seguridad Social con un crecimiento de +86,0% YoY.
- Los gastos se aceleraron +79% YoY (desde 72,9% YoY en agosto), en particular la aceleración se vio en las prestaciones sociales que crecieron 82% YoY (desde 62,3% YoY en agosto) por el por el impacto de la fórmula de movilidad vigente (Ley N° 27.609). Los salarios públicos crecieron +83,5% YoY. En lo que respecta a los subsidios energéticos, los mismos alcanzaron los $180.193 mln +50% YoY principalmente por las transferencias a CAMMESA.
– Tasas: el BCRA decidió mantener sin cambios la tasa de política monetaria en 75%, remarcando que la inflación núcleo de septiembre fue de 5,5% ubicándose por debajo del índice general (6,2%). Por otro lado, aclaró que continuará monitoreando la evolución de los agregados monetarios y la intervención que apunta a evitar una excesiva volatilidad financiera.
– Reservas Internacionales: subieron U$S 704 mln a U$S 39.788 mln según información oficial (habrían ingresado U$S 700 mln por parte del BID), y según estimaciones privadas el Banco Central habría comprado U$S 5 mln, acumulando ventas por U$S 254 mln en el mes.
En los días transcurridos de octubre, las reservas suben U$S 2.163 mln, pero, si al movimiento de reservas le descontamos los desembolsos y pagos a Organismos internacionales (FMI, BID, etc.) encontramos que en los primeros 20 días de octubre bajaron U$S 267 mln.
COYUNTURA MACROECONÓMICA
– Actividad Económica (EMAE): en agosto el EMAE registró un aumento de +0,4% MoM desde +0,1% MoM previo. En términos interanuales creció +6,4% YoY desde +5,9% YoY previo. En el acumulado del año el incremento fue de +6,4% YoY. Dentro de los sectores de mayor incidencia, se destacaron Hoteles y restaurantes con +33,7% YoY. y Explotación de minas y canteras con +14% YoY.
– Balanza Comercial (INDEC): en el mes de septiembre se registró un superávit de U$S 414 mln, desde un déficit de U$S 296 mln en agosto, y un superávit de U$S 1.685 mln en septiembre de 2021. En el acumulado del año el saldo comercial es de U$S 2.611 mln.
- Las exportaciones cayeron -2,2% YoY a U$S 7.407 mln debido a una caída en las cantidades de -12,5% YoY, aunque compensado con un incremento en los precios de +12% YoY, acumulando en 9 meses U$S 67.131 mln.
- Las importaciones aumentaron +18,8% YoY a U$S 6.993 mln, como consecuencia de una suba de +10,5% YoY en los precios y de +7,6% YoY en las cantidades, acumulando en 9 meses U$S 64.520 mln.
EQUITY
– Autopistas del Sol (AUSO) y Grupo Concesionario del Oeste (OEST): Realizaron una presentación ante la Corte de Arbitraje de la Cámara de Comercio Internacional (de conformidad con el mecanismo de resolución de controversias del Contrato de Concesión) debido al anuncio por parte del Gobierno de que en breve se iniciará una demanda para pedir la nulidad del Acuerdo Integral de Renegociación Contractual del Contrato de Concesión.
COMMODITIES
– La soja subió 1,4% en Chicago cerrando en U$S 511/tn, el trigo subió 1,0% a U$S 312/tn y el maíz subió 0,9% cerrando en U$S 269/tn.
La balanza comercial vuelve a terreno positivo
En un informe emitido por el Grupo SBS informan que luego de 3 meses al hilo de déficit, a balanza comercial arrojó en septiembre un superávit de USD414mn (vs superávit de USD1685mn en sep-21), aumentando el superávit YTD a USD2,6bn (-78,8% respecto ene-sep 2021) aunque cayendo a USD5,0bn en los últimos 12m (-61,4% vs acum. en 12m a sep-21).
Las exportaciones rebotaron 0,9% m/m s.e., luego de dos caídas mensuales consecutivas, a la vez que la variación interanual fue de -2,2%, a/a, recortando el negativo desde el -6,9% a/a de agosto. Nuestras series desestacionalizadas marcaron avances mensuales para todas las categorías de exportaciones a excepción de Manufacturas del Agro.
Por su parte, las importaciones cayeron 5,4% m/m s.e., desacelerando el ritmo de la caída mensual desde el 11,9% m/m s.e. de agosto. A nivel interanual, recortaron su ritmo de avance en 17,4pp a 18,8% a/a, la menor marca desde feb-21. Nuestras series desestacionalizadas apuntaron a una nueva caída en Combustibles y en Bienes de Consumo, a la vez que mostraron avances mensuales los Bienes de Capital, las Piezas y Accesorios y los Vehículos. Los Bienes intermedios también cayeron.
En tanto, destacamos la caída a USD76mn del déficit energético, algo que destacábamos en informes previos se daría producto de la estacionalidad de las importaciones energéticas.
Además, el mecanismo “dólar soja” liquidaciones del complejo sojero contribuyeron a recomponer el superávit, aunque mirando al resto de los sectores, continúa evidenciándose que el esquema de incentivos del comercio exterior no es el apropiado para favorecer el ingreso de dólares.
Creemos que esto continuaría de corto plazo, y que las medidas para mantener el stock de reservas netas y cumplir la meta con el FMI en el 4T22 continuarán por el lado de la demanda, con disposiciones como las recientes sobre las importaciones.
Consideramos que esto debería eventualmente modificarse dado que al cierre del 1T23, con el inicio de la cosecha gruesa de soja, los productores podrían tener incentivos a no liquidar ante la expectativa de un salto discreto en el FX mayorista (no contemplado en nuestro escenario base para el 4T22) por un potencial cambio de políticas post-elecciones 2023.
El “dólar soja” ayuda a conseguir la meta fiscal
Asimismo, el Grupo SBS revela en un comentario económico publicado este viernes que el resultado primario de septiembre arrojó un superávit de $5,3bn, mejorando notablemente desde el déficit de $224,7bn de agosto, ambos registros considerando el tratamiento contable de las rentas de la propiedad por emisiones primarias acordado con el FMI.
Se acumula así un rojo primario de $1096,1bn (1,5pp de nuestro PBI estimado). El déficit primario en los últ. 12 m, ex-Aporte Solidario (AS) y DEGs 2021 cedió a 2,8% del PBI mientras que el déficit fiscal se ubicó en 4,5%. El resultado deja espacio para añadir $919,7bn de déficit primario (1,0pp del PBI) en el 4T22.
Los Ingresos Totales cedieron 22,9% a/a real, aunque afectados por la base de comparación con septiembre 2021, por el ingreso de la asignación especial de DEGs del FMI y la recaudación del AS, sin lo cual hubiera avanzado 25,1% a/a real. Nuestras series desestacionalizadas apuntaron a un avance de 18,9% m/m s.e. en los ingresos totales sin extraordinarios.
Tal como marcábamos en nuestro último informe mensual, fueron las retenciones gracias al “dólar soja” las que apuntalaron los ingresos, aunque ingresos como IIGG y los asociados al empleo también mostraron una dinámica favorable. En el acumulado de 9 meses, los ingresos (ex AS y DEG) avanzan 10,8% a/a real.
Por su parte, los gastos primarios cedieron en términos reales interanuales por tercer mes consecutivo y en el acumulado de 9 meses reducen su ritmo de avance a 5,4% a/a real. Nuestras series desestacionalizadas apuntaron a que el gasto primario real se mantuvo en los de agosto.
Las prestaciones sociales cedieron 0,5% a/a real principalmente por la caída en jubilaciones, a la vez que los subsidios económicos volvieron a ceder en términos reales. El gasto de capital avanzó 48,5% a/a real.
El comunicado oficial reitera el compromiso de alcanzar un rojo primario de 2,5pp del PBI este año, algo que creemos implicaría ciertos esfuerzos fiscales adicionales en la recta final del año, considerando la estacionalidad del último bimestre.
Creemos que el gobierno sí podría cumplir con la meta anual del FMI, con datos parciales de octubre que muestran cierta contracción en el gasto, aunque mirando a 2023 mayores esfuerzos fiscales serán necesarios, algo desafiante en un año marcado por las elecciones.
Con todo, el 3T22 cierra con la meta fiscal cumplida, al igual que la de reservas y la monetaria, destrabando un desembolso de USD5,7bn del FMI para diciembre.
INFORME DE LA BOLSA DE COMERCIO DEL CHACO
Contexto global de mercados
Los futuros de acciones de EE.UU. operan con fuertes bajas (Dow Jones -0,4%, S&P 500 -0,4% y Nasdaq -0,8%), cuando se publicaron más informes de ganancias corporativas, en un contexto de mayores rendimientos de los bonos del Tesoro. Los principales índices todavía están en camino de marcar una semana ganadora.
Las principales bolsas de Europa registraban un retroceso, debido a que continúa el caos político en el Reino Unido tras la renuncia de la primera ministra Liz Truss. La elección por el liderazgo se llevará a cabo durante la próxima semana.
Mientras tanto, los líderes de la UE siguen debatiendo cómo abordar la crisis energética del bloque cuando se reúnen en Bruselas, después que Alemania diera luz verde a las discusiones sobre un límite de precios.
Los mercados en Asia cerraron con pérdidas, ya que los inversores sopesan los datos de inflación de varias economías. El Nikkei 225 en Japón cayó un 0,43% a 26.890,58 y el Topix perdió un 0,71% a 1.881,98.
El rendimiento de los Treasuries a 10 años de EE.UU. sube a 4,28%, alcanzando nuevos máximos en 14 años, mientras que el bono a 2 años se negoció en un nivel visto por última vez en 2007, dando señales de una recesión que preocupa a los mercados al tiempo que la Reserva Federal continúa adoptando un tono agresivo.
El rendimiento del bono a 10 años de Alemania registra un fuerte incremento, en línea con los Treasuries de EE.UU. EE.UU.: Mejoraron la encuesta manufacturera de la Fed de Filadelfia y los datos semanales de solicitudes de desempleo.
EUROPA: Las cifras de ventas minoristas de Gran Bretaña fueron más bajas de lo esperado, un 1,4% menos en septiembre según la Oficina Nacional de Estadísticas.
ASIA: La inflación general de Japón llegó al 3% en septiembre, por encima del objetivo del 2% del Banco de Japón y el más alto desde septiembre de 2014. La inflación subyacente también aumentó un 3% en septiembre respecto al año anterior.
El petróleo WTI opera con leve suba, mientras el impacto de fuertes aumentos de las tasas de interés contrarresta las esperanzas de una mayor demanda china y de los recortes de producción por parte de la OPEP+.
El oro registra un leve retroceso, en camino a marcar una segunda caída semanal consecutiva, ya que las perspectivas de tasas de interés más altas y el aumento de los rendimientos limitan el atractivo del metal.
La soja opera en baja, aunque terminaría la semana con una nota positiva, ya que los sólidos datos de exportación de EE.UU. aumentan las esperanzas de demanda desde China.
La libra esterlina cae fuertemente, cuando la primera ministra británica, Liz Truss, renunció después de solo seis semanas en el cargo, lo que incrementa la incertidumbre política y económica del Reino Unido. El dólar (índice DXY) opera este viernes en 113,42 puntos.
El yen opera en nuevos mínimos de 32 años frente al dólar, más allá del nivel simbólico de 150, cuando las nuevas amenazas de intervención hechas por los políticos japoneses han mantenido a los mercados en alerta máxima.
Renta Fija (bonos)
BONOS: Los bonos en dólares terminaron este jueves en alza, en parte por compras de oportunidad ante elevados rendimientos y luego que el Gobierno consiguiera financiamiento para cubrir vencimientos en pesos que tenía agendados para el mes de octubre.
De todas maneras, no deja de estar presente las dudas de los inversores sobre la economía doméstica, frente a una inflación difícil de controlar y un elevado déficit fiscal.
En este contexto, el riesgo país medido por el EMBI+Argentina se redujo 2,5% y terminó ubicándose en los 2743 puntos básicos.
Este jueves ingresaron a las reservas los USD 700 M aportados por el Banco Interamericano de Desarrollo (BID). Si bien el préstamo tiene un plazo de amortización de 7 años y un período de gracia de 3 años con una tasa de interés basada en la
SOFR (Secured Overnight Financing Rate), si Argentina demuestra un uso positivo del dinero, podrá ampliar la línea. La intención oficial es mostrar que estos dólares se aplicarán a aumentar las exportaciones en sectores clave que necesiten mantener un flujo activo de importaciones, y que con los dólares del BID se supere el cuello de botella de fin de año para financiar el ingreso de insumos y bienes de capital.
Según la prensa, el Ministerio de Economía prolongará algunos días más de lo previsto las negociaciones con el Club de París, que aseguran que están avanzadas, y Sergio Massa finalmente podría viajar a Francia para ultimar detalles de un acuerdo de reestructuración con el grupo durante noviembre. Massa había asegurado tras la reunión en Washington la semana pasada con el titular de ese organismo acreedor Emmanuel Moulin, que la posibilidad de un consenso técnico para modificar las condiciones de pago de la deuda pendiente con el Club de París estaba cerca de ser alcanzado.
Por su lado, la Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL) estimó un crecimiento para Argentina de 3,9% para 2022 y de 1 % para 2023, al tiempo que proyectó una expansión regional de 3,2% para este año y de 1,4% para el año próximo.
Los títulos públicos en pesos, en especial los ajustables por CER de corta duration, cerraron la jornada de ayer con una suba promedio de 0,5%, según el índice de bonos del IAMC.
TASA DE INTERÉS: El BCRA mantuvo la tasa de interés de referencia en 75% anual, luego que los últimos dos datos de inflación marcaran una desaceleración frente al máximo de 7,2% mensual de julio. No obstante, la entidad monetaria continuará monitoreando la evolución de los precios en el marco del proceso de normalización de la política monetaria.
El Central considera que la tasa de referencia contribuye a consolidar la estabilidad financiera y cambiaria y continuará monitoreando la evolución de los precios en el marco del proceso de normalización de la política monetaria.
LICITACIÓN: El Ministerio de Economía captó ayer en una segunda vuelta ARS 4.560 M en efectivo (valor nominal adjudicado de ARS 5.725 M), a través de la licitación de Letras en pesos.
Se reabrió la emisión de la Letra en pesos a descuento con vencimiento el 28 de febrero de 2023 (S28F3), por un monto nominal de ARS 5.415 M, a un precio de ARS 763 por cada 1.000 nominales, el cual representó una TNA de 87,21%. El nuevo monto en circulación es de ARS 277.634 M.
Y se reabrió la emisión de la Letra ajustable por CER con vencimiento el 19 de mayo de 2023 (X19Y3), por un monto nominal de ARS 310 M, a un precio de ARS 1.382,60 por cada 1.000 nominales, el cual representó una TNA de 3,49%. El nuevo monto en circulación es de ARS 496.246 M.
Renta Variable (acciones)
En un marco en el que las principales bolsas de EE.UU. cerraron en baja, ante la preocupación por las potenciales subas más agresivas de tasas por parte de la Fed, el mercado local de acciones terminó con una ligera baja tras un inicio alcista.
Así es como el índice S&P Merval bajó el jueves apenas 0,3% y cerró en 136.138,78 puntos, muy cercano al mínimo registrado de manera intradiaria de 135.747 unidades.
El volumen operado en acciones en ByMA alcanzó los ARS 1.515,9 M, en tanto en Cedears se negociaron ARS 3.598,7 M.
Las acciones que terminaron en baja este jueves fueron las de: Transener (TRAN) -1,8%, Telecom Argentina (TECO2) -1,7%, Cresud (CRES) -1,6%, Central Puerto (CEPU) -1,4%, Cablevisión Holding (CVH) -1,4% y Transportadora de Gas del Norte (TGNO4) -1,3%, entre las más importantes.
Sin embargo, terminaron subiendo sólo las acciones de Grupo Financiero Galicia (GGAL) +2,1%, Transportadora de Gas del Sur (TGSU2) +1,3%, Grupo Supervielle (SUPV) +0,4% y Mirgor (MIRG) +0,1%.
En la plaza externa, las acciones argentinas ADRs terminaron con precios dispares. Se destacaron a la baja: Grupo Supervielle (SUPV) -2,2%, IRSA (IRS) -2%, Telecom Argentina (TEO) -1,5%, Cresud (CRESY) -1,4% y Despegar (DESP) -1,3%, entre otras.
Sin embargo, terminaron subiendo: Grupo Financiero Galicia (GGAL) +2,3%, Vista Energy (VIST) +2,1%, Ternium Argentina (TX) +1,8%, Bioceres (BIOX) +1% y Globant (GLOB) +0,7%, entre las más importantes.
Indicadores y noticias locales
El EMAE registró en agosto una suba de 6,4% YoY y de 0,4% MoM respecto de julio. De esta manera, en los primeros ocho meses del año, el EMAE acumuló un crecimiento de 6,4% YoY. 13 de los sectores de actividad que conforman el EMAE registraron subas en agosto, entre las que se destacan las de Hoteles y restaurantes (+33,7% YoY) y Explotación de minas y canteras (+14,0% YoY).
El sector Industria manufacturera (+8,3% YoY) fue el de mayor incidencia en la variación interanual del EMAE, seguido por Comercio mayorista, minorista y reparaciones (+9,0% YoY). Entre los dos sectores aportaron 2,7 p.p. al incremento interanual del índice total.
En el mes de septiembre, el Sector Público Nacional registró un superávit primario de ARS 5.284,2 M sin considerar los ingresos provenientes de las rentas de la propiedad vinculadas a las emisiones primarias de títulos públicos. Así, en los primeros nueve meses del año se acumula un resultado primario de -ARS 1.096.052 M. El pago de intereses de la deuda pública (neto de pagos intra-sector público) fue de ARS 85.068,4 M, resultando en un déficit financiero de -ARS 4.444,1 M.
Según el INDEC, la balanza comercial registró en septiembre un superávit de USD 414 M, rompiendo una racha de tres meses consecutivos de performance negativa. En total el intercambio comercial alcanzó los USD 14.400 M, compuesto por un 51,4% correspondiente a las exportaciones y 48,6% por las importaciones. Este superávit se debió a un incremento de las importaciones de +18,8% YoY a USD 6.993 M, mientras que las exportaciones se contrajeron -2,2% YoY a USD 7.407 M.
Las reservas internacionales crecieron USD 704 M, producto del ingreso de los USD 700 M de préstamos del BID, y finalizaron en USD 39.788 M.
El contado con liquidación (implícito) ganó 98 centavos (+0,3%) y se ubicó en los ARS 304,01, dejando una brecha con la cotización del mayorista de 98%. En tanto, el dólar MEP (o Bolsa) bajó ARS 1,54 (-0,5%) y terminó ubicándose en los ARS 290,87, marcando un spread con la divisa que opera en el MULC de 89,5%.
El tipo de cambio mayorista aumentó 33 centavos y se ubicó en ARS 153,51 (vendedor), en un marco en el que el BCRA compró sólo USD 5 M (según fuentes de mercado). En la semana acumula un saldo positivo de casi USD 50 M.
