Las variables más impactantes de la economía mundial, las grandes decisiones gubernamentales, lo que sucede en la comunidad de negocios y un repaso por las principales bolsas del mundo. Todo analizado bajo la lupa de dos consultoras líderes y la Bolsa de Comercio del Chaco.
El Grupo SBS reporta en su comentario económico diario que previo a la apertura del mercado en Estados Unidos, los futuros de principales índices de ese país muestran un moderado rebote luego de que en la jornada de ayer experimentaran fuertes caídas del orden del 2,0%.
Los commodities operan mixtos, con caídas en el petróleo WTI y avances en la mayoría de los metales. La soja avanza 0,40%. En cuanto a monedas, tanto EUR como GBP muestra caídas de entre 0,6-0,7%. El índice dólar (DXY) experimenta una suba de 0,35%. Finalmente, los bonos soberanos Globales argentinos operan moderadamente al alza (0,3-0,7%) a esta hora luego de las caídas del día de este jueves.
Récord inflacionario en la Eurozona
La inflación en la Eurozona alcanzó en septiembre un nuevo récord interanual, ubicándose en 10,0% a/a, por encima de la expectativa de 9,7% a/a y acelerándose desde el 9,1% a/a de agosto. Los precios de la energía son los principales protagonistas, con un avance de 40,8% a/a, mientras que los precios de los alimentos avanzaron 11,8% a/a.
¿Anuncios sobre las cuentas externas?
Según destaca Clarín, el gobierno podría anunciar la semana próxima “una nueva política de importaciones”. De acuerdo con la nota, el gobierno mantendría su posición actual con respecto a no disponer de una devaluación de salto, aunque mantendría “hasta diciembre” el ritmo del crawling peg.
Recordamos que este viernes finaliza el mecanismo de liquidación “dólar soja”, que, si bien permitió al BCRA comprar una buena cantidad de dólares producto del incentivo al sector vía un tipo de cambio mayor, estimamos que para el último trimestre las liquidaciones del complejo sojero deberían reducirse, poniendo presión sobre cuentas externas ante la demanda por dólares para importaciones y turismo.
Segunda vuelta de la licitación
En la segunda vuelta de la licitación del miércoles, el Ministerio de Economía logró captar $6,3bn adicionales mediante la licitación la Lede S28F3 y las Lecer X19Y3 y X18S3. Así, septiembre cierra con un financiamiento neto de $427bn, un rollover de 265%. La próxima licitación tendrá lugar el día 19 de octubre.
Nuevo incremento en naftas y gasoil
En declaraciones radiales compiladas por Infobae, la secretaria de Energía Flavia Royón aseguró que desde el día de mañana los precios de naftas y gasoil aumentarán entre un 1% y un 4% en todo el país.
Evolución de los salarios en julio
Según difundió Indec, los salarios avanzaron 68,7% a/a en julio mientras que para el salario registrado la suba fue de 70,8% a/a, por su parte el salario privado registrado también marco un avance de 68,7% a/a. De esta forma, la variación real de los salarios fue de -1,3%, a/a -0,1% a/a y -1,3% a/a, respectivamente.
En tanto, la variación mensual de 5,5% m/m se ubicó por debajo de la inflación de julio, que había marcado un 7,4% m/m en el ritmo de avance de los precios.
Intervención cambiaria del BCRA
Los últimos datos oficiales vinculados a la intervención cambiaria del BCRA mostraron que el 24 de septiembre la autoridad monetaria compró USD375mn, acumulando un saldo positivo de USD3667mn en las últimas 20 ruedas.
Asimismo, según reportes de traders, el BCRA habría cerrado la rueda de este jueves con compras por USD370mn. Finalmente, según reportes de mercado el BCRA habría comprado USD455,8mn mediante el nuevo mecanismo de liquidaciones del complejo sojero a un FX de $200 por dólar a la vez que habría vendido USD85,8mn al resto de los sectores al FX mayorista.
Esto implicaría una expansión monetaria de alrededor de $78,5bn, que, sumada a la expansión de los días previos acumula los $1065,2bn desde la implementación del nuevo mecanismo.
Por su parte, la consultora Allaria Ledesma indica en su research diario que el índice S&P Merval bajó 0,1% con un volumen operado de $ 1.800 mln. En tanto que, el sector de Autopistas subió 5,2% en promedio (OEST +7,7%), el de Consumo Discrecional bajó -2,1% en promedio (LONG -3,7%) y el Bancario bajó 1,1% en promedio (SUPV -2,8%)
En Renta Fija los bonos en dólares bajaron (GD30 -3%). En pesos bajaron los bonos ajustados por CER (TX26 -0,89%) y subieron los bonos ajustados por Badlar (TB24 +1,15).
LOCALES
– Declaraciones del viceministro de economía Rubinstein en Twitter:
- Responsabilidad: la culpa del desorden cambiario, las altísimas brechas, la obligación a financiarse a 180 días para importar, cupos, etc., etc., no la tienen las empresas. Aunque haya abusos normativos y corrupción. Es nuestra responsabilidad (gobierno) que todo esto mejore. En eso estamos.
Lo antes que podamos deberíamos volver a la macro del 2003-2005: superávit primario del 3% del PIB. Por ende, superávit externo (Cuenta corriente del 2% PIB). Dólar único. Inflación del 5% anual (sin controles de precios). Tasa Lebac (Leliq) 6% anual. U$S 40,000 millones de Reservas Netas
- Brecha: hasta que no logremos la unificación cambiaria, habrá cierto desorden y márgenes empresariales más altos que los normales. Pero unificar el mercado de cambios, sin robusto Superávit Fiscal Primario, y casi sin Reservas, luce demasiado riesgoso. El norte (¿3 años?) debería ser ese.
- Inflación: las razones por las que el 60% de inflación para 2023 serían realistas. El exceso de demanda agregada que provoca el déficit fiscal seguirá impulsando una alta inflación. Actuando sobre la inercia, y sobre márgenes (bajando brecha cambiaria, acuerdos y otras acciones), podremos bajar el IPC del 90% al 60%. Sólo un primer paso. El Impulso Monetario de Origen Fiscal, sería compatible con una inflación del 40% anual (3% mensual). Desde el gobierno, actuaremos para mejorar el sistema cambiario, cuyo desorden facilitó la suba de márgenes brutos empresariales exageradamente, y sobre los factores de inercia. Atacando inercia inflacionaria y procurando una razonable caída de márgenes empresariales, podremos lograr que la inflación real se acerque a la “teórica” (impulso monetario de origen fiscal)
- Déficit Fiscal: si el Congreso mejorase el Presupuesto, eliminando el déficit fiscal primario, nos brindaría una gran herramienta para que podamos volver a obtener una inflación normal, del orden 10% anual, en menos tiempo de lo que casi todos creen.
– Licitaciones del Tesoro: en la segunda vuelta de la licitación de esta semana, el Tesoro emitió $6.333 mln adicionales. De esta manera las emisiones del mes de septiembre llegaron a $689.099 mln generando un financiamiento neto positivo de $427.378 mln, un ratio de 263% (el más alto de esta gestión).
– Salario: el gremio de los empleados bancarios anunció una actualización de las paritarias que lleva el ajuste al 94% en cuatro tramos. más un bono que va desde $185.000.
– Reservas Internacionales: subieron U$S 440 mln a U$S 37.276 mln según información oficial, y según estimaciones privadas el Banco Central habría comprado U$S 370 mln acumulando compras por U$S 4.616 mln en el mes. Por “dólar soja” se liquidaron U$S 455 mln (desde U$S 357 mln ayer), y acumula desde su inicio U$S 7.017 mln. En los días transcurridos de septiembre, las reservas suben U$S 542 mln.
– Internacionales: El domingo se realizarán las elecciones en Brasil, en donde el candidato y ex presidente Lula da Silva llegaría con ventaja según las encuestas sobre Jair Bolsonaro con una intención de voto de 47% sobre 33%. En caso de superar el 50% Lula da Silva evitaría una segunda vuelta.
COYUNTURA MACROECONÓMICA
– Salarios: El Índice de Salarios aumentó +5,5% MoM en julio (desde +4,8% MoM en junio). A su vez, mostró un crecimiento de +68,7% YoY, aunque disminuyó en -1,3% YoY en términos reales. En el acumulado del año registró 41,8% YTD.
- Sector privado registrado +5,4% MoM y +68,7% YoY.
- Sector público +7,3% MoM y +74,7% YoY.
- Sector privado no registrado +3,0% MoM y +58,9% YoY.
– Balance Cambiario: El BCRA publicará hoy el Balance Cambiario de agosto. En julio la cuenta corriente mostró un déficit de U$S 1.457 mln.
EQUITY
– Las petroleras argentinas describieron sus planes de expansión en Vaca Muerta durante un evento del sector realizado en Houston. Entre ellas, PAE dijo que planea elevar su producción de 8 a 10 MMm3/día en el área Aguada Pichana Oeste y establecer un plateau de producción de gas de 20 MMm3/día para 2026.
En tanto, planean inaugurar en mayo de 2023 junto con YPF y Total Energies, una nueva planta de tratamiento con capacidad para 8 MMm3/día. Tecpetrol remarcó que está en condiciones de duplicar la producción en Fortín de Piedra, llevándola de 20 a 40 MMm3/día.
Desde YPF recordaron que han cuadruplicado la velocidad de las etapas de fractura habiendo reducido en 60% el costo de extracción en los últimos 5 años.
Hoy YPF produce 132.000 barriles diarios de petróleo que representan el 60% de la producción de crudo de Vaca Muerta y es la mitad de lo que produce YPF. En gas, su producción se ubica en 16 MMm3/día y que el objetivo es duplicarla con el proyecto de LNG con Petronas.
– La Asociación Bancaria acordó una revisión paritaria del 94,1% en cuatro tramos más un bono de $185.000 por el Día del Bancario. De esta forma, los trabajadores recibirán un 14% en carácter retroactivo a septiembre, un 10% en octubre, un 10% en noviembre y para fin de año completarán con un 9%.
– Luego de siete postergaciones, el Gobierno decidió trasladar al surtidor los impuestos a los combustibles líquidos (ICL) y al dióxido de Carbono (IDC). Esto implica un incremento cercano al 4%. Mientras tanto, las petroleras quieren además pasar parte o toda la devaluación e inflación mensual, lo cual sería otro 6%.
Recordamos que los combustibles aumentaron por última vez el pasado 21 de agosto un promedio de 7,5%, acumulando en el caso de YPF un 45,5% en lo que va del año, es decir, menos del 56,4% de la inflación.
INFORME DE LA BOLSA DE COMERCIO DEL CHACO
Contexto global de mercados
Los futuros de acciones de EE.UU. operan con sesgo alcista (Dow Jones sin cambios, S&P 500 +0,1% y Nasdaq +0,1%), cuando las acciones intentan recuperarse de las fuertes ventas de esta semana que llevaron al S&P 500 a un nuevo mínimo de 2022. Este jueves se registraron pérdidas cuando los inversores evaluaron las preocupaciones sobre futuros aumentos de tasas de la Reserva Federal y su impacto en la economía.
Para septiembre, el S&P 500 y el Dow Jones cayeron más del 7%. Este sería el peor desempeño mensual del Dow Jones desde marzo de 2020 y del S&P 500 desde junio. El Nasdaq se dirige a su mayor caída mensual desde abril, perdiendo un 9,1%.
En lo que va del trimestre, el S&P 500 y el Nasdaq se encaminan a su primera racha de pérdidas de tres trimestres desde 2009, cayendo un 3,8% y un 2,6%, respectivamente. El Dow Jones ha bajado un 5% en el tercer trimestre y está en camino de registrar su tercer trimestre negativo consecutivo por primera vez desde 2015.
Las principales bolsas de Europa muestran ganancias, en busca de un repunte después de la reciente venta masiva global cuando el tercer trimestre llega a su fin. El Stoxx 600 subía un 0,6% a primera hora de la tarde, tras haber recortado sus ganancias iniciales. Las acciones de medios aumentaron un 1,5%, mientras que las automotrices cayeron un 0,9%.
Los mercados en Asia cerraron con mayoría de caídas, luego de otro sell-off en Wall Street durante la noche. Los datos oficiales de actividad fabril de China se expandieron inesperadamente en agosto, superando las estimaciones. El Compuesto de Shanghái perdió un 0,55% a 3.024,39, y el Componente de Shenzhen fue un 1,29% inferior a 10.778,61.
El rendimiento de los Treasuries a 10 años de EE.UU. cae a 3,70%, tras alcanzar un máximo de 14 años, en un contexto en el que las acciones intentaron recuperarse de una gran venta masiva que envió al S&P 500 a un nuevo mínimo de 2022, mientras pesan los posibles aumentos futuros de las tasas de interés.
El rendimiento del bono a 10 años de Alemania registra un fuerte retroceso, en línea con los Treasuries de EE.UU.
EE.UU.: Los inversores estarán atentos a los ingresos y gastos personales y al gasto de los consumidores el viernes por la mañana. La publicación del deflactor PCE para agosto también está prevista.
EUROPA: La inflación de la Eurozona alcanzó un nuevo récord del 10% en septiembre, según mostraron los datos de Eurostat, frente al 9,1% de agosto y por encima de las proyecciones del 9,7%. La economía del Reino Unido se expandió un 0,2% en el segundo trimestre.
ASIA: El índice oficial PMI de manufactura de China creció en septiembre a 50,1, mucho más alto que el 49,6 pronosticado. El PMI oficial no manufacturero llegó a 50,6 en septiembre, por debajo del 52,6 de agosto. La producción industrial en Japón creció un 2,7% en agosto, marcando el tercer mes consecutivo de crecimiento. Las ventas minoristas también aumentaron un 4,1%.
El petróleo WTI opera con leves alzas, a medida que el enfoque cambia desde las preocupaciones sobre un estancamiento recesivo en la demanda hacia una oferta global más restrictiva.
El oro permanece estable, debido a la depreciación del dólar, aunque está en camino a su peor trimestre desde marzo del año pasado, ya que los bancos centrales de todo el mundo mantienen políticas monetarias agresivas.
La soja avanza, cuando el USDA informó que las ventas de exportación semanales fueron más fuertes de lo esperado por 973.000 toneladas durante la semana que finalizó el 22 de septiembre, superando las predicciones.
El euro retrocede, aun cuando una elevada lectura de la inflación alemana y de la Eurozona reforzara las expectativas de una futura acción política más agresiva por parte del Banco Central Europeo.
La libra esterlina cae tras las subas previas, luego que el BoE intentara deshacer parte del daño causado por el plan fiscal de reducción de impuestos y aumento de la deuda. Aun así, cerraría su mejor semana en dos años y medio.
Renta Fija (bonos)
Los bonos en dólares terminaron ayer con pérdidas, en medio de una creciente aversión al riesgo global ante renovados temores a una recesión, y en momentos en que se aguardan medidas económicas locales a un día de finalizar la aplicación del dólar soja.
El riesgo país medido por el EMBI+Argentina se incrementó ayer 1,4% y se ubicó en los 2702 puntos básicos.
Los soberanos en dólares muestran sobre el final de septiembre caídas de hasta 18%, y se encaminan a alcanzar los valores mínimos históricos registrados el pasado 25 de julio.
El dólar soja superó las expectativas dado que la liquidación de divisas habría alcanzado los USD 7.000 M en septiembre (faltando una rueda) y el Gobierno esperaba un ingreso de USD 5.000 M.
A pesar que esto permitió que las reservas se fortalezcan, en el último trimestre del año por lo general caen las liquidaciones de divisas, y más aún agravado por los adelantos de las cerealeras durante este mes.
Según la prensa, el ministro Sergio Massa estaría trabajando en nuevas medidas cambiarias que regirían en breve y que apuntarían a pasar los próximos meses sin mayores inconvenientes. De no adoptarse nuevas medidas, las reservas que se acumularon en septiembre podrían perderse a través de la balanza turística.
Se habla de darle vigencia de ahora en más al dólar Qatar (por el Mundial) para quienes gasten en el exterior, y en paralelo se estaría evaluando ofrecer un tipo de cambio más competitivo para los extranjeros que gasten en Argentina, con el propósito de reducir las operaciones en el mercado informal y acumular así más reservas.
Los títulos públicos en pesos, en especial los ajustables por CER, cerraron la rueda del jueves con ganancias. Según el índice de bonos del IAMC, los soberanos de corta duration cerraron con una suba promedio de 0,1%, mientras que los de larga duration ganaron en promedio 0,4%.
Renta Variable (acciones)
En medio de un complicado contexto global, donde las principales bolsas del mundo cayeron ante la confirmación oficial que la economía de EE.UU. retrocedió 0,1 % en el 2ºT22, el mercado local de acciones cerró neutro con la mirada puesta en el exterior, pero también a la espera de medidas económicas locales cuando finaliza hoy la aplicación del dólar soja.
De esta forma, el índice S&P Merval cerró en 138.004,48, después de haber testeado de manera intradiaria un valor mínimo de 134.864 unidades.
El volumen operado en acciones en ByMA alcanzó los ARS 1.800,2 M, mientras que en Cedears se negociaron ARS 3.330,7 M.
Las acciones que más cayeron fueron las de: Cablevisión Holding (CVH) -3,1%, Grupo Supervielle (SUPV) -2,8%, Cresud (CRES) -2,6%, YPF (YPFD) -2,4%, y Bolsas y Mercados Argentinos (BYMA) -2%, entre las más importantes.
Sin embargo, terminaron subiendo: Agrometal (AGRO) +3,9%, Ternium Argentina (TXAR) +3%, Central Puerto (CEPU) +2,9%, Sociedad Comercial del Plata (COME) +2,6% y Transener (TRAN) +1,8%, entre otras.
En el exterior, las acciones argentinas ADRs terminaron con mayoría de bajas. Sobresalieron con caídas: Despegar (DESP) -5,2%, Globant (GLOB) -5,1%, Mercado Libre (MELI) -4,1%, Bioceres (BIOX) -3,5%, Corporación América (CAAP) – 3,1% e YPF (YPF) -2,7%, entre las más importantes.
Cerraron en alza: IRSA (IRS) +3,9%, Central Puerto (CEPU) +1,4%, BBVA Banco Francés (BBAR) +1,3% y Transportadora de Gas del Sur (TGS) +1,2%, entre otras.
Indicadores y noticias locales
Según el INDEC, los salarios mostraron un incremento de 5,5% en julio de 2022 respecto al mes anterior, quedando los mismos por debajo de la inflación, ya que en dicho período los precios subieron 7,4% MoM. En términos interanuales los ingresos mostraron una pérdida, ya que se incrementaron 68,7% YoY contra un IPC que se acercó a 71,0% en el mismo lapso de tiempo. El indicador acumula una suba de 41,8% respecto de diciembre previo.
De acuerdo a la UTDT, el índice de Confianza del Consumidor (ICC) registró una suba en septiembre de 0,4% MoM. En la comparación interanual, el ICC, muestra una variación acumulada negativa de 8,2%. En cuanto a los componentes del índice, todos los subíndices del ICC mostraron leves subas mensuales, Situación Personal subió 0,7%, Situación Macroeconómica +0,3% y Bienes Durables e Inmuebles +0,05%, siempre con respecto al mes pasado.
De acuerdo al BCRA, el ratio de irregularidad del crédito al sector privado se redujo en julio a 3,1%, acumulando una merma interanual de 2,3 p.p. desde agosto de 2021. El desempeño mensual de este indicador estuvo impulsado por el crédito destinado a las empresas.
El ratio de mora en este segmento se redujo 0,2 p.p. en el mes, hasta totalizar 3,1% (-2,8 p.p. YoY). En julio el indicador de morosidad de las financiaciones a las familias se ubicó en 3,2% (sin cambios de magnitud en el mes y -1,8 p.p. YoY).
Según Ferreres, el índice de actividad económica se incrementó en agosto 6,4% YoY. Sin embargo, en términos desestacionalizados la actividad económica cayó 0,1% MoM en relación con el resultado de julio. De este modo, la actividad económica acumula así un crecimiento de 5,9% en los primeros ocho meses del año.
La expectativa es baja para los meses que quedan del año; la aceleración inflacionaria, la falta de dólares y las tibias medidas fiscalistas del gobierno no parecen dejar lugar para un nivel de actividad superior al actual.
Las reservas internacionales crecieron USD 440 M este jueves y finalizaron en USD 37.276 M. No sólo ayudaron las compras del BCRA, sino además el repunte del yuan chino.
El contado con liquidación (implícito) perdió el jueves ARS 3,33 (-1,1%) y se ubicó en los ARS 304,29, dejando una brecha con la cotización del mayorista de 106,9%. En tanto, el dólar MEP (o Bolsa) bajó ARS 2,16 (-0,7%) y terminó ubicándose en los ARS 295,83, marcando un spread con la divisa que opera en el MULC de 101,1%.
El tipo de cambio mayorista subió el jueves 21 centavos y cerró en los ARS 147,07 (vendedor), en un marco en el que el BCRA compró USD 370 M y acumula desde que se implementó el dólar soja (desde el 5 de septiembre) adquisiciones por USD 4.600 M.
