La economía mundial, lo que sucede en las principales bolsas del mundo y las decisiones gubernamentales son analizadas bajo la lupa de dos consultoras especializadas y por la Bolsa de Comercio del Chaco.
Reporta el Grupo SBS en su research diario que, en declaraciones televisivas, la secretaria del Tesoro Janet Yellen se refirió al contexto de inflación actual en Estados Unidos y al efecto de las políticas contractivas de la Fed sobre la actividad y dijo que “tengo la esperanza de alcanzar un soft landing (en actividad), pero sabemos que es esencial reducir la inflación y, en el largo plazo, no podemos tener un mercado laboral fuerte sin la inflación controlada”.
Con respecto a la capacidad de la Fed de lograr el objetivo de un soft landing, dijo que la autoridad monetaria “necesitará gran habilidad y algo de suerte”.
Primer cara a cara
En lo que es el plato fuerte de su gira por Estados Unidos, el ministro de Economía Sergio Massa mantendrá el día de hoy una reunión con la directora Gerente del FMI Kristalina Georgieva. El encuentro se da luego de una serie de reuniones entre los equipos técnicos tanto de Argentina como del Fondo, que tuvieron lugar en los últimos días.
En declaraciones a algunos medios (ver Infobae), Massa aseguró que “el programa con el FMI tiene objetivos y tenemos que trabajar para cumplirlos”. La nota citada agrega que fuentes oficiales aseguran que no se solicitarían “por el momento” nuevas recalibraciones a las metas del programa.
Nuevo deterioro de expectativas
A la espera del dato oficial de inflación de julio que se conocerá este miércoles, los analistas relevados en el Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) del BCRA esperan una inflación de 6,5% m/m en agosto, 0,5pp más de lo que esperaban en el relevamiento del mes pasado, marcando un nuevo deterioro de las expectativas.
Asimismo, esperan para 2022 una inflación de 95,0% (+4,8pp desde el mes anterior), un fuerte aumento desde el relevamiento pasado que marca la profundización del desanclaje de expectativas.
Finalmente, aumentaron su estimación de tipo de cambio a diciembre 2022 a $170,11 por USD mientras que ven un déficit primario de $2.250bn para este año, mejorando la previsión desde el anterior relevamiento.
¿Nuevo canje?
Según reporta Clarín, el equipo económico estaría pensando en un nuevo canje de deuda para aliviar los vencimientos en pesos de noviembre y diciembre. De acuerdo con la nota, el canje sería por bonos duales, aunque esta vez con vencimientos a 2024.
Intervención cambiaria del BCRA
Los últimos datos oficiales vinculados a la intervención cambiaria del BCRA mostraron que el 06 de septiembre la autoridad monetaria compró USD140mn, acumulando un saldo positivo de USD302mn en las últimas 20 ruedas. Asimismo, según reportes de traders, el BCRA habría cerrado la rueda del viernes con compras por USD178mn.
Finalmente, según reportes de mercado el BCRA habría comprado USD260mn mediante el nuevo mecanismo de liquidaciones del complejo sojero a un FX de $200 por dólar a la vez que habría vendido USD82mn al resto de los sectores al FX mayorista. Esto implicaría una expansión monetaria de alrededor de $40,4bn, que, sumada a la expansión de los días previos acumula los $245,6bn desde la implementación del nuevo mecanismo.
Por su parte, la consultora Allaria Ledesma informa en su comentario económico diario que el índice El S&P Merval subió 2,2% con un volumen operado de $ 2.439 mln. A su vez, el sector de Autopistas subió 2,7% en promedio (AUSO +3,2%); el de las Telecomunicaciones bajó -0,6% en promedio (GCLA -1,9%) y el Bancario subió 2,4% en promedio (BMA +6,2%)
En Renta Fija los bonos en dólares subieron (GD35 +1,27%). En pesos operaron mixtos los bonos ajustados por CER (T2X3 +0,33% y TX26 -0,52%) y los bonos ajustados por Badlar (PR15 +0,56% y BDC28 -0,3%).
LOCALES
– Nueva tasa de interés: el Banco Central fijó la tasa mínima para el financiamiento a productores que mantengan un stock de soja superior a 5% de su producción, en el equivalente a 120% de la última tasa de Política Monetaria. La bolsa de comercio de Rosario pidió la inmediata derogación de esta norma.
Según La Nación, desde la Secretaría de agricultura dijeron que no están de acuerdo con la medida, que conocieron una vez publicada, y que la medida irrumpió con el avance de la venta por parte de los productores que se venían liquidando todo (el viernes hubo una importante desaceleración en ventas, desde U$S 623 mln el jueves, hasta U$S 260 mln el viernes).
– FMI: este lunes se reuniría Massa con Kristalina, y se espera que se apruebe la revisión del segundo trimestre y en el transcurso de septiembre se desembolsen los U$S 4.100 mln del FMI.
– Dólar tecno: según los medios el Gobierno estaría preparando aplicar beneficios de acceso a divisas al sector tecnológico. La nueva norma establecería que puedan disponer de libre acceso de divisas de forma trimestral por el 30% del aumento de sus exportaciones con respecto al 2021, porcentaje que podría aumentar 20% si realizan nuevas inversiones en el país.
– Reservas internacionales: subieron U$S 228 mln a U$S 37.507 mln según información oficial, y según estimaciones privadas el Banco Central habría comprado U$S 178 mln acumulando compras por U$S 1.036 mln en el mes.
Por el “dólar soja” liquidaron el viernes 260 mln y en la semana acumuló U$S 1.669 mln (las proyecciones del Gobierno eran que en el mes se liquiden US$ 5.000 mln). En los días transcurridos de septiembre, las reservas suben U$S 776 mln.
COYUNTURA MACROECONÓMICA
– Relevamiento de expectativas de mercado: Los analistas que respondieron la encuesta del Banco Central (entre el 29 y el 31 de agosto) esperan para diciembre 2022:
- Tipo de cambio oficial: $170,11 (desde $167,16).
- Inflación anual: 95% (desde 90%).
- Inflación mensual (agosto): 6,6% (desde 5,9%).
- Badlar: 68% (desde 62%).
- PIB: 3,6% YoY (desde 3,4% YoY).
COMMODITIES
– La soja bajó 1,3% en Chicago cerrando en U$S 547/tn, el trigo subió 5,3% a U$S 314/tn y el maíz subió 3,6% cerrando en U$S 275/tn.
INFORME DE LA BOLSA DE COMERCIO DEL CHACO
Contexto global de mercados
Los futuros de acciones de EE.UU. operan con alzas (Dow Jones +0,3%, S&P 500 +0,6% y Nasdaq +0,7%), mientras Wall Street aguarda por los datos clave de inflación que se publicarán esta semana (los últimos que verá la Fed antes de su reunión de septiembre).
Estos movimientos se produjeron después de una semana ganadora para las acciones, ya que los tres índices principales rompieron una racha de pérdidas de tres semanas.
Las principales bolsas de Europa operan con sólidas ganancias, siguiendo una tendencia positiva establecida al final de la semana pasada y durante la noche en el resto del mundo, a medida que se esperan por los datos de inflación de EE.UU.
El índice Stoxx 600 subió un 1% a la mañana, y las acciones minoristas sumaron un 3,2% para liderar las ganancias, ya que casi todos los sectores y las principales bolsas cotizaron en territorio positivo.
Las acciones europeas se vieron impulsadas la semana pasada por el tono de línea dura del Banco Central Europeo sobre la política monetaria, mientras los formuladores de la política monetaria buscan frenar la inflación récord en los 19 miembros de la Eurozona.
Los mercados en Asia cerraron con subas, debido a la mejora del sentimiento de riesgo. El Nikkei 225 de Japón ganó un 1,16% para cerrar en 28.542,11, mientras que el índice Topix avanzó un 0,75% hasta los 1.980,22. Las acciones de viajes de
Japón aumentaron debido a los informes que las medidas fronterizas podrían suavizarse aún más.
El rendimiento de los Treasuries a 10 años de EE.UU. retrocede a 3,29%, mientras los mercados esperan los datos sobre las expectativas de inflación del consumidor que pueden definir el ritmo de las futuras subas en las tasas de interés de la Fed.
El rendimiento del bono a 10 años de Alemania registra una caída, en línea con los Treasuries de EE.UU.
EE.UU.: Mañana se publicará el informe del índice de precios al consumidor de agosto. Los informes de ventas minoristas y producción industrial se publicarán el jueves.
EUROPA: La economía británica creció un 0,2% intermensual en julio, por debajo de la previsión de consenso del 0,4%, ya que la inflación del país muestra signos de tensión en la actividad económica.
El petróleo WTI opera con ganancias, cuando las conversaciones con Irán parecen estancarse y se espera un embargo sobre los envíos de petróleo ruso, mientras se intenta satisfacer una demanda global aún sólida.
El oro aumenta, cuando el dólar cayó a un mínimo de más de dos semanas, mientras los mercados están atentos a los datos de inflación de EE.UU. en busca de más pistas sobre las subas de tasas de interés de la Reserva Federal.
La soja sube, mientras los próximos informes del USDA podrían establecer una dirección más clara para los mercados de granos esta semana, y se espera que la agencia reduzca sus pronósticos de cosecha en EE.UU.
El dólar (índice DXY) cae a un mínimo de dos semanas, antes de los datos de inflación que podrían permitirle a la Fed considerar si reduce el ritmo de los aumentos de tasas en su reunión de política monetaria del 21 de septiembre.
El euro sube a un máximo de más de tres semanas frente al dólar, ya que los funcionarios del Banco Central Europeo impulsaron las expectativas de un endurecimiento monetario más agresivo.
Renta Fija (bonos)
Los soberanos en dólares cerraron la semana pasada con ganancias, en medio de un contexto global más calmo a pesar de las preocupaciones por la economía mundial. Además, cayó bien en el mercado el hecho que el Gobierno haya implementado un tipo de cambio especial hasta fin de mes para el sector agroexportador, para que ingrese una mayor cantidad de divisas a las reservas del BCRA.
Además, los inversores siguieron de cerca el viaje a EE.UU. del ministro Sergio Massa, para reunirse con la directora del FMI, Kristalina Georgieva, y con funcionarios de distintas entidades financieras en busca de inversiones.
El riesgo país medido por el EMBI+Argentina se redujo la semana anterior 104 unidades (-4,3%) para ubicarse en los 2323 puntos básicos.
Sergio Massa se entrevistó este lunes con el número dos del Tesoro norteamericano, David Lipton, y con la titular del FMI, Kristalina Georgieva. Tras estos encuentros se espera un comunicado conjunto del organismo dando el visto bueno a las metas del 2ºT22 y al próximo desembolso de USD 4.000 M.
En la reunión con el Fondo, también habría un compromiso de Massa en relación al 2023, respetando la reducción adicional del déficit fiscal a 1,9% del PIB.
Este jueves, ya en Buenos Aires, Massa deberá presentar un adelanto del Presupuesto 2023 ante el Congreso. Los títulos públicos en pesos (en especial los ajustables por CER) se mostraron con ganancias en las últimas cinco ruedas, a la espera del dato de inflación minorista de agosto que se conocerá este jueves.
Según el índice de bonos del IAMC, los soberanos de corta duration subieron en promedio 1,3%, mientras que los títulos de larga duration ganaron en promedio 3%.
El martes se conocerá la Utilización de la Capacidad Instalada en la Industria de julio, y el Indicador Sintético de Servicios Públicos de junio. El miércoles se publicará el Índice de Precios al Consumidor (IPC) de agosto. Y el jueves se conocerá el Índice del Costo de la Construcción y el Sistema de Índices de Precios Mayoristas, ambos indicadores de agosto.
Renta Variable (acciones)
En un marco en el que las principales bolsas norteamericanas terminaron la semana en alza (su primera ganancia semanal en un mes), a pesar de las preocupaciones por la economía y a la espera de los datos de inflación de dicho país, el mercado local de acciones se alineó a la tendencia externa y tuvo la atención centrada en el aumento de reservas después la implementación del dólar soja para que exportadores liquiden más divisas, y en el viaje de Sergio Massa a EE.UU.
De esta forma, el S&P Merval ganó en las últimas cinco ruedas 6,1% y cerró en los 144.642,18 puntos, muy cerca del máximo semanal de 144.848,36 unidades.
El volumen operado en acciones en ByMA alcanzó en la semana los ARS 12.293,2 M, marcando un promedio diario de ARS 2.458,6 M. En tanto, en Cedears se negociaron en el mismo período ARS 18.219,6 M, dejando un promedio diario de ARS 3.643,9 M.
Las acciones que mejor performance tuvieron la semana pasada fueron las de: YPF (YPFD) +20,2%, Transportadora de Gas del Norte (TGNO4) +13,6% y Banco Macro (BMA) +13,4%, entre las más importantes.
Sin embargo, terminaron cayendo: Bolsas y Mercados Argentinos (BYMA) -6%, Aluar (ALUA) -4,9%, y Ternium Argentina (TXAR) -4,5%, entre otras.
En la plaza externa, las acciones argentinas ADRs terminaron la semana con mayoría de alzas. Se destacaron: YPF (YPF) +19,8%, IRSA (IRS) +14,7%, Mercado Libre (MELI) +13,5%, Globant (GLOB) +12,8%, Banco Macro (BMA) +12,5%, Grupo Financiero Galicia (GGAL) +11,5%, Transportadora de Gas del Sur (TGS) +10,7% y Central Puerto (CEPU) +10,2%, entre las más importantes. No se registraron bajas.
Indicadores y noticias locales
Según el REM de agosto del BCRA, el mercado prevé una variación del PIB para 2022 de 3,6% (+0,2 p.p. que el REM anterior). En tanto, estiman una inflación general para este año de 95,0% (4,8 p.p. superior que el REM previo). Para el mes de agosto de 2022, estiman una inflación de 6,8% al tiempo que se ubicaría en 98,0% YoY en los próximos 12 meses.
Con relación a la tasa Badlar, estiman que ésta sea de 65,0% para septiembre, superior a la registrada en el mes de agosto (60,5%) y con una trayectoria creciente de las previsiones mensuales hasta fines de año, ascendiendo el nivel de la tasa hasta 67,6% en diciembre de 2022.
Para el tipo de cambio nominal, prevén que alcance en el mes de diciembre de este año USDARS 170,11 y USDARS 237,9 en los próximos doce meses. Asimismo, se proyecta un déficit fiscal primario para 2022 de -ARS 2.250 Bn y de -ARS 3.400 Bn para 2023.
De acuerdo al BCRA, en agosto, los depósitos a plazo fijo en pesos del sector privado, habrían registrado una contracción mensual en términos reales (-2,0% MoM), cortando una racha de cuatro meses consecutivos de expansión.
De esta manera, todavía se sostienen en torno a los registros máximos de las últimas décadas. Como ratio del PIB habrían registrado estabilidad respecto a julio y alcanzaron 6,7%, un registro que continúa ubicándose entre los máximos de los últimos años.
De acuerdo a la UADE, el Costo de Producción mejoró en julio 0,34% en términos reales, pero cayó 6,44% en pesos corrientes y un 2,28% en dólares con respecto al mes anterior. En ese sentido, el Costo de Producción si se lo ajusta por precios, subió 2,87% YoY, el ICAP en pesos corrientes subió 67,74% YoY y el ICAP en dólares aumentó el 28,36% en términos interanuales.
Las reservas internacionales subieron en las últimas cinco jornadas USD 866 M, la primera semana desde la vigencia del dólar soja, que ofrece un tipo de cambio diferencial a ARS 200 para los productores que exporten este grano.
La Cámara de la Industria Aceitera y el Centro de Exportadores de Cereales (CIARA-CEC) anunció que en la primera semana de la disposición ya se liquidaron USD 2.000 M, De esta manera, las reservas se ubicaron en USD 37.507 M.
El contado con liquidación (implícito) perdió en la semana 7,86 (-2,7%) y se ubicó en los ARS 280,88, dejando una brecha con la cotización del mayorista de 98,7%.
En tanto, el dólar MEP (o Bolsa) bajó en las últimas cinco ruedas ARS 9,17 (-3,3%) y terminó ubicándose en los ARS 269,56, marcando un spread con la divisa que opera en el MULC de 90,6%.
El tipo de cambio mayorista se ubicó en los ARS 141,38 (vendedor), ganando en la semana ARS 2,35 (+1,7%), en un marco en el que el BCRA quedó con un saldo positivo en dicho período de USD 1.035 M, alentado por la implementación del tipo de cambio temporal para la exportación de soja que se puso en marcha el lunes pasado.
