La información más destacada del rumbo de la economía mundial, las decisiones gubernamentales y la actividad bursátil, bajo la mirada de dos consultoras líderes y de la Bolsa de Comercio del Chaco.
En su comentario económico diario, la consultora Allaria Ledesma reporta que el S&P Merval subió 3,6% con un volumen operado de $ 2.749 mln. En tanto, el sector de Transporte y Distribución de Gas subió 5,0 % en promedio (CGPA +9%); Holdings bajó 0,5 % en promedio (COME -0,9%) y el sector Bancario subió 3,9% en promedio (SUPV +5,6%).
En Renta Fija los bonos en dólares subieron (GD30 +3,46%). En pesos operaron mixtos los bonos ajustados por CER (TX23 +0,69% y T2X4 -0,7%) y los bonos ajustados por Badlar (PBA25 +0,6% y BDC28 -0,61%).
LOCALES
– Importaciones: el Gobierno decidió imponer licencias no automáticas a distintos productos, además de restringir la compra de servicios (software, consultoría, fletes) con el objetivo de ahorrar hasta U$S 3.000 mln en importaciones. 34 posiciones arancelarias pasarán a tener una demora de 60 días para la aprobación de la importación, además de distintos cupos.
– Gasto público: la administración central y todos los organismos que dependen del Estado deberán informar al INDEC todos los meses la cantidad de empleados, medida que buscará controlar el congelamiento de contrataciones de empleados públicos.
– Reservas internacionales: subieron U$S 10 mln a U$S 37.021 mln según información oficial, y según estimaciones privadas el Banco Central habría comprado U$S 5 mln (novena rueda consecutiva con saldo a favor), acumulando ventas por U$S 550 mln en el mes. En los días transcurridos de agosto, las reservas bajan U$S 1.219 mln.
COYUNTURA MACROECONÓMICA
– Actividad Económica (EMAE): En junio el EMAE registró un incremento de +1,1% MoM desde +0,1% MoM previo. En términos interanuales creció +6,4% YoY desde +7,6% YoY previo. En el acumulado del año el incremento fue de +6,3% YoY.
- Se destacaron Hoteles y restaurantes con +39,2% YoY, Explotación de minas y canteras con +14,2% YoY, y Transporte y comunicaciones con +10,8% YoY. Por otro lado, Agricultura ganadería y caza cayó -4,9% YoY.
EQUITY
– Grupo Financiero Galicia (GGAL) ganó $ 5.119 mln en el 2q22 comparado con $ 6.095 mln del 1q22. Esperábamos $ 5.121 mln.
- El resultado se explica por una caída de -34% QoQ en la utilidad de Banco Galicia a $ 3.669 mln, una ganancia de $ 491 mln de Naranja X que había sido de $ 6 mln en el 1q22, una mejora de 24% QoQ en Fondos Fima a $ 1.130 mln y una baja de -24% a $ 188 mln en Galicia Seguros.
- Banco Galicia ganó $ 3.669 mln en el 2q22 comparado con $ 5.560 mln del 1q22. Esperábamos $ 3.851 mln.
- El resultado neto por intereses aumentó 39% QoQ o $ 7.299 mln, a $ 25.842 mln, donde los ingresos por títulos crecieron en $ 19.331 mln y los intereses por préstamos en $ 5.025 mln, mientras que los intereses por Pases con el BCRA bajaron en -$ 3.464 mln y el costo de fondeo por depósitos aumentó en -$ 13.587 mln.
- El resultado por exposición a la inflación o RECPAM fue de -$ 35.453 mln, similar al del 1q22.
- La cartera de préstamos privados creció 6% QoQ y 4% YoY a $ 845.632 mln, donde en Pesos creció 3% QoQ y 6% YoY a $ 750.526 mln y en dólares 48% QoQ a $ 95.106 mln. El NPL ratio fue de 2,16% vs 3,11% del 1q22 y previsiones que cubren el 218% de la cartera irregular.
- La exposición al sector público aumentó 11% QoQ a $ 719.335 mln, donde $ 345.733 mln son LELIQ (+2% QoQ), Letras del Tesoro con CER $ 189.738 mln (-9% QoQ), y operaciones de Pase con el BCRA $ 120.860 mln (+243%QoQ). La exposición representa un 37% del Activo del Banco o un 13% excluyendo posiciones del BCRA.
- La cartera de depósitos total creció 4% QoQ y cayó -3% YoY a $ 1.388.803 mln, donde en Pesos aumentó 6% QoQ a $ 1.147.921 mln, mientras que en dólares cayó -3% QoQ y -22% YoY a $ 240.882 mln.
– Banco BBVA Argentina (BBAR) ganó $ 15.888 mln en el 2q22 comparado con $ 4.731 mln del 1q22, superando los $ 4.833 mln esperados, aunque siendo la diferencia un impuesto positivo de $ 7.455 mln. Sin embargo, si consideramos el ORI (Otros resultados integrales) el resultado integral del 2q22 sería de $ 6.238 mln comparable con $ 6.285 mln del 1q22. Esto es porque el 2q22 registró un cargo negativo en ORI de -$ 9.650 mln vs $ 1.554 mln del 1q22.
- Los ingresos netos por intereses crecieron 18% QoQ o $ 8.294 mln, a $ 54.310 mln, donde los ingresos por títulos y CER aumentaron en $ 23.142 mln y los intereses por préstamos en $ 3.026 mln, con una caída en los intereses por Pases con el BCRA por -$ 7.516 mln y un aumento en el costo de fondeo por depósitos y UVA de -$ 10.367mln.
- El resultado por exposición a la inflación o RECPAM fue de -$ 23.788 mln vs -$ 21.970 mln
- El impuesto a las ganancias fue positivo en $ 7.455 mln comparado con -$ 2.033 mln del 1q22 que daba una tasa efectiva del 30%. Esperábamos una tasa efectiva de 35%.
- La cartera de préstamos al sector privado creció 7% QoQ y bajó -1% YoY a $ 519.257 mln, donde en Pesos el aumento fue de 5% tanto QoQ como YoY a $ 477.380 mln, destacándose Adelantos y tarjetas de crédito. Se observó un crecimiento en los préstamos en dólares por mayores financiaciones de exportaciones, así como mayor consumo con tarjetas de crédito y otros préstamos totalizando U$S 334 mln (+52% QoQ y -24% YoY).
- El NPL ratio fue de 1,1% vs 1,3% del 1q22 con previsiones por el 219%.
- La exposición al sector público aumentó 9% QoQ a $ 566.505 mln, donde $ 326.596 mln son LELIQ y NOTALIQ (+3% QoQ), $ 115.822 mln son Pases con el BCRA (+46% QoQ) y $ 127.165 mln es deuda con el Tesoro Nacional que ajustan por CER (+4% QoQ). La exposición total al sector público representa el 40% del Activo o el 9% sin considerar BCRA.
- Los depósitos totales aumentaron 4% QoQ y cayeron -2,5% YoY a $ 974.101 mln, donde en Pesos aumentaron 7% QoQ y 6% YoY a $ 770.875 mln mientras que en dólares medido en moneda de origen se mantuvieron en U$S 1.505 mln (-10% YoY). Los Plazo Fijos y cuentas de inversión aumentaron 6,5% QoQ.
COMMODITIES
– La soja subió 2,6% en Chicago cerrando en U$S 576/tn, el trigo subió 1,6% a U$S 288/tn y el maíz subió 4,2% cerrando en U$S 259/tn.
Por su parte, el Grupo SBS destaca en su research diario que siguen flojos los datos en el sector del Real Estate. En línea con los últimos indicadores del mercado inmobiliario en Estados Unidos, las ventas de nuevas viviendas cayeron un 12,65 m/m s.e., ubicándose en 511k, por debajo del consenso del mercado. Se trata del ritmo de ventas más bajo desde 2015.
¿Más cambios sobre el comercio exterior?
En un evento del agro, el secretario de Agricultura Juan José Bahillo reconoció que el mecanismo recientemente dispuesto para liquidaciones de exportaciones de soja (el llamado “dólar soja”) “no fue efectivo porque la liquidación fue muy poca”. Por ello, aseguró que “tenemos que reformular esta herramienta” y que “estamos trabajando” en ello.
Por su parte, Clarín asegura que el gobierno estaría evaluando la implementación de disposiciones sobre pagos de importaciones que contribuirían a reducir salidas de dólares por hasta USD800mn de un universo estimado de USD3bn en importaciones (principalmente de bienes de consumo) en lo que resta de 2022.
Otra sorpresa al alza en el EMAE
En línea con los indicadores sectoriales y de actividad que monitoreamos, la economía siguió avanzando en junio luego de la sorpresa al alza en mayo, aunque de nuevo sorprendiendo al alza. En concreto, el EMAE avanzó 1,1% m/m s.e. (6,4% a/a) ese mes. Así, la economía cierra el 2T22 con un avance de 0.7% t/t s.e,
Nuestras series desestacionalizadas apuntaron a que los productores de servicios tuvieron un mejor desempeño que los de bienes, en línea con la tendencia reciente. Se destaca así entre los productores de servicios al Transporte, la Intermediación Financiera y Hoteles y Restaurantes, mientras que entre los de bienes destacamos a la Construcción y Electr., Gas y Agua.
Así, la economía se ubica un 1,1% s.e. por encima de su nivel de diciembre, un 7,1% s.e. por encima del nivel precovid pero un 2,0% s.e. por debajo de los máximos de noviembre de 2017. El arrastre estadístico para 2022 con el dato de junio se ubica así en 5,1%.
Intervención cambiaria del BCRA
Los últimos datos oficiales vinculados a la intervención cambiaria del BCRA mostraron que el 18 de agosto la autoridad monetaria compró USD18mn, acumulando un saldo negativo de USD1034mn en las últimas 20 ruedas. Asimismo, según reportes de traders, el BCRA habría cerrado la rueda de este martes con compras por USD5mn.
Por su parte, se reportó desde el BCRA la posición short en futuros de dólar al cierre de julio, que se ubicó en USD7072mn, aumentando USD2714mn desde el mes de junio y ubicándose en el mayor valor desde marzo de 2016 (aunque allí el neto entre largos y cortos en futuros era menor que el corto neto de julio 2022. En febrero de 2016 el corto neto era mayor que en julio de 2022).
INFORME DE LA BOLSA DE COMERCIO DEL CHACO
Contexto global de mercados
Los futuros de acciones de EE.UU. operan sin tendencia definida (Dow Jones sin cambios, S&P 500 +0,1% y Nasdaq +0,1%), tras el tercer día consecutivo de pérdidas del S&P 500.
Los inversores esperan más información del presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, sobre el camino de ajuste de la política del banco central.
El simposio económico de Jackson Hole de tres días comienza mañana, con Powell programado para hablar el viernes a las 10 ET. Se espera que se refuerce el objetivo del banco central de reducir la inflación y mantener bajo control las expectativas sobre futuras alzas de precios.
En ese sentido, el presidente del banco de la Reserva Federal de Minneapolis, Neel Kashkari, dice que su mayor temor es que los mercados estén subestimando cuán alta será la inflación o cuán persistente será, y agregó que la Fed podría necesitar ser más agresiva de lo previsto.
Las principales bolsas de Europa operan dispares, debido a que los nuevos comentarios agresivos sobre la política monetaria de la Reserva Federal mantuvieron a los inversores indecisos. El índice Stoxx 600 no mostraba variaciones significativas esta mañana.
Por otra parte, los operadores examinarán las minutas del Banco Central Europeo de sus últimas discusiones sobre política monetaria, que se publicarán el miércoles.
Los mercados en Asia cerraron con disparidades, después que los índices Dow Jones y S&P 500 registraran su tercer día consecutivo de pérdidas en los EE.UU.
Los mercados de China cayeron: el índice de Shenzhen lideró las pérdidas a nivel regional, cayendo un 2,88% para finalizar la sesión en 12.096,39. El Shanghái Composite bajó un 1,86% para cerrar en 3.215,20.
El Tribunal Constitucional de Tailandia ordenó que el primer ministro de la nación sea suspendido de sus funciones mientras revisa una petición que afirma que se ha excedido en su mandato legal en el cargo.
El rendimiento de los Treasuries a 10 años de EE.UU. se mantiene en 3,06%, mientras los inversores focalizan su atención al simposio económico de Jackson Hole previsto para esta semana y monitorean un nuevo lote de datos económicos.
El rendimiento del bono a 10 años de Alemania registra un aumento.
EE.UU.: Hoy se informan los pedidos de bienes duraderos y las ventas pendientes de viviendas.
El petróleo WTI opera al alza, después que Arabia Saudita sugiriera esta semana que la OPEP+ podría considerar recortar la producción en respuesta al exceso de oferta en el mercado de futuros.
El oro registra una caída, ya que los inversores esperan más información sobre las perspectivas de las tasas de interés del presidente de la Fed, Jerome Powell, para cuando hable en el simposio de Jackson Hole.
La soja observa ganancias, cuando los pronósticos de rendimiento para los cultivos de verano se mantienen débiles por el clima seco y cálido en EE.UU., por lo que se mantendrían por debajo de las expectativas.
El dólar (índice DXY) alcanza máximos de 2 décadas, aun cuando un informe muestra que la actividad del sector privado de EE.UU. se contrajo por segundo mes consecutivo en agosto.
El euro cae a su nivel más bajo desde finales de 2002, debido a las renovadas preocupaciones que un shock energético mantendrá la inflación elevada, lo que hace que una recesión en Europa sea muy probable.
Renta Fija (bonos)
Los bonos en dólares terminaron el martes con ganancias, ante mejores expectativas después del nombramiento de Gabriel Rubinstein como viceministro de Sergio Massa en el Palacio de Hacienda, y también por los avances de las negociaciones del Gobierno con referentes del agro para promover la liquidación de exportaciones.
El riesgo país medido por el EMBI+Argentina se redujo 1,8% y se ubicó en los 2396 puntos básicos. Es una buena señal para el mercado el hecho que Massa hiciera un fuerte recorte presupuestario en varios ministerios, en línea con el acuerdo firmado con el FMI para reducir el déficit fiscal.
Se trata de un recorte por un total de ARS 210.000 M. Las únicas asistencias financieras que se ampliaron fueron al Tesoro Nacional por ARS 82.000 M y a empresas públicas por ARS 60.000 M. Esta operación implicaría un ahorro equivalente al 3,1% del déficit fiscal total de 2022.
De esta manera, el ajuste presupuestario afectó de la siguiente manera a los siguientes ministerios: i) Ministerio de Educación (programa Conectar Igualdad) -ARS 50.000 M, ii) Ministerio de Salud (Prevención y Control de Enfermedades Transmisibles e Inmunoprevenibles) -ARS 10.000 M, iii) Obras Públicas (Recursos Hídricos) – ARS 20.000 M, iv) Desarrollo Productivo (partidas para Financiamiento) -ARS 70.000 M, v) Desarrollo Territorial y Hábitat (Planificación) -ARS 50.000 M, y vi) Transporte (Coordinación de Políticas de Transporte Fluvial y Marítimo) – ARS 10.000 M.
Los títulos públicos en pesos, en especial los ajustables por CER, cerraron ayer con ligeras subas. Según el índice de bonos del IAMC, los soberanos de corta duration cerraron con una suba promedio de 0,1%, mientras que los de larga duration ganaron en promedio 0,5%.
AUAR colocará ONs Serie 4 nominadas en dólares y pagaderas en pesos (dollar linked), a 36 meses de plazo y a tasa fija de 0%, por un monto nominal de hasta USD 60,6 M. La integración podrá ser mediante la entrega de ONs Serie 3 a tasa fija de 0% bajo una relación de canje de VN USD 101 de ONs Serie 4 por cada VN USD 100 de ONs Serie 3 entregadas. Las nuevas ONs Serie 4 amortizarán al vencimiento (bullet). El canje comenzó ayer y finaliza el 2 de septiembre a las 16 horas.
El directorio de BBVA BANCO FRANCÉS aprobó en el marco del Programa Global de ONs por hasta un monto total en circulación de USD 500 M, la emisión y colocación por oferta pública de ONs, en una o más clases y/o series, por un valor nominal que no excederá los ARS 5.000 M, y que será determinado oportunamente por los subdelegados, junto con las demás condiciones de emisión.
Renta Fija (bonos)
Los bonos en dólares terminaron el martes con ganancias, ante mejores expectativas después del nombramiento de Gabriel Rubinstein como viceministro de Sergio Massa en el Palacio de Hacienda, y también por los avances de las negociaciones del Gobierno con referentes del agro para promover la liquidación de exportaciones.
El riesgo país medido por el EMBI+Argentina se redujo 1,8% y se ubicó en los 2396 puntos básicos.
Es una buena señal para el mercado el hecho que Massa hiciera un fuerte recorte presupuestario en varios ministerios, en línea con el acuerdo firmado con el FMI para reducir el déficit fiscal. Se trata de un recorte por un total de ARS 210.000 M.
Las únicas asistencias financieras que se ampliaron fueron al Tesoro Nacional por ARS 82.000 M y a empresas públicas por ARS 60.000 M. Esta operación implicaría un ahorro equivalente al 3,1% del déficit fiscal total de 2022.
De esta manera, el ajuste presupuestario afectó de la siguiente manera a los siguientes ministerios: i) Ministerio de Educación (programa Conectar Igualdad) -ARS 50.000 M, ii) Ministerio de Salud (Prevención y Control de Enfermedades Transmisibles e Inmunoprevenibles) -ARS 10.000 M, iii) Obras Públicas Recursos Hídricos) – ARS 20.000 M, iv) Desarrollo Productivo (partidas para Financiamiento) -ARS 70.000 M, v) Desarrollo Territorial y Hábitat (Planificación) -ARS 50.000 M, y vi) Transporte (Coordinación de Políticas de Transporte Fluvial y Marítimo) – ARS 10.000 M.
Los títulos públicos en pesos, en especial los ajustables por CER, cerraron ayer con ligeras subas. Según el índice de bonos del IAMC, los soberanos de corta duration cerraron con una suba promedio de 0,1%, mientras que los de larga duration ganaron en promedio 0,5%.
AUAR colocará ONs Serie 4 nominadas en dólares y pagaderas en pesos (dollar linked), a 36 meses de plazo y a tasa fija de 0%, por un monto nominal de hasta USD 60,6 M. La integración podrá ser mediante la entrega de ONs Serie 3 a tasa fija de 0% bajo una relación de canje de VN USD 101 de ONs Serie 4 por cada VN USD 100 de ONs Serie 3 entregadas.
Las nuevas ONs Serie 4 amortizarán al vencimiento (bullet). El canje comenzó ayer y finaliza el 2 de septiembre a las 16 horas.
El directorio de BBVA BANCO FRANCÉS aprobó en el marco del Programa Global de ONs por hasta un monto total en circulación de USD 500 M, la emisión y colocación por oferta pública de ONs, en una o más clases y/o series, por un valor nominal que no excederá los ARS 5.000 M, y que será determinado oportunamente por los subdelegados, junto con las demás condiciones de emisión.
Renta Variable (acciones)
Mientras en EE.UU. las principales bolsas terminaron con caídas a la espera de una reunión organizada por la Fed que se celebrará esta semana en Jackson Hole, el mercado local de acciones cerró con ganancias en un marco en el que los inversores siguen atentos al resultado de las medidas anunciadas semanas atrás por el ministro de Economía, Sergio Massa.
De esta forma, el S&P Merval ganó 3,6% y cerró el martes en los 136.997,68 puntos, marcando un nuevo valor récord en pesos y después de registrar un máximo de 137.237 unidades. Valuado en dólares (al CCL), el principal índice ganó 3,4%para ubicarse en los 459 puntos (máximo valor desde el pasado 2 de mayo).
El volumen operado en acciones en ByMA alcanzó ayer los ARS 2.749 M, mientras que en Cedears se negociaron ARS 6.032,4 M.
Las acciones que mejor performance tuvieron fueron las de: YPF (YPFD) +7,8%, Cresud (CRES) +5,7%, Grupo Supervielle (SUPV) +5,6%, Transportadora de Gas del Norte (TGNO4) +5,2%, Transportadora de Gas del Sur (TGSU2) +5,2%, y Central Puerto (CEPU) +5%, entre las más importantes. Cerraron en baja: Sociedad Comercial del Plata (COME) -1%, Bolsas y Mercados Argentinos (BYMA) -0,7%, y Mirgor (MIRG) -0,3%.
En la plaza de Nueva York, las acciones argentinas ADRs terminaron con mayoría de ganancias. Se destacaron: YPF (YPF) +8,6%, Vista Energy (VIST) +7,4%, Grupo Supervielle (SUPV) +6,8%, Tenaris (TS) +6,7%, Cresud (CRESY) +6,6%, Central Puerto (CEPU) +5,6% y Transportadora de Gas del Sur (TGS) +5,2%. Despegar (DESP) fue la única acción que cerró en baja (perdió -1,1%).
GRUPO FINANCIERO GALICIA (GGAL) reportó una ganancia neta en el 2ºT22 de ARS 5.119 M (atribuible a los accionistas), que se compara con la utilidad neta del mismo período del año pasado de ARS 14.568 M (-65% YoY, -16% QoQ).
BBVA BANCO FRANCÉS (BBAR) reportó un resultado neto ajustado por inflación en el 2ºT22 de ARS 15.888 M (ARS 16.014 M atribuible a los accionistas) vs. la ganancia del mismo período de 2021 de ARS 11.840 M (+34,2% YoY, +235,8% QoQ).
Indicadores y noticias locales
El EMAE registró en junio una suba de 6,4% YoY y de 1,1% MoM. De esta manera, en los primeros seis meses del año, el EMAE acumuló un crecimiento de 6,3% YoY. 14 de los sectores de actividad que conforman el EMAE registraron subas en junio, entre las que se destacan las de hoteles y restaurantes (+39,2% YoY), explotación de minas y canteras (+14,2% YoY) y transporte y comunicaciones (+10,8% YoY).
El sector Comercio mayorista, minorista y reparaciones (+8,4% YoY) fue el de mayor incidencia en la variación interanual del EMAE, seguido por Industria manufacturera (+6,2% YoY) y Transporte y comunicaciones (+10,8% YoY). Entre los tres sectores aportaron 3,0 p.p. al incremento interanual del índice total.
La inflación esperada a nivel nacional para los próximos 12 meses, de acuerdo a la mediana de las respuestas, disminuyó en agosto a 50%. De acuerdo al promedio, las expectativas de inflación a nivel nacional cayeron 1,9 puntos porcentuales (pp) MoM, situándose en 60,6%. Por regiones, Capital Federal presenta las mayores expectativas, 67,3%, seguido por el GBA y el Interior, con niveles de 60,2% y 59,8% respectivamente.
Según la UIA, la actividad Industrial registró en el mes de junio una suba de +8,3% YoY, en gran parte debido a una menor base de comparación por el impacto de la segunda ola de covid-19 y las restricciones a la circulación de 2021.
En tanto, se registró una suba de +0,9% en la medición desestacionalizada. Durante los primeros seis meses del año, la producción acumuló una suba de +7,7% con respecto al mismo período de 2021.
Las reservas internacionales crecieron USD 10 M, y terminaron ubicándose en los USD 37.021 M. El contado con liquidación perdió ARS 1,35 (-0,4%) y se ubicó en los ARS 299, dejando una brecha con la cotización del mayorista de 118,3%. Sin embargo, el dólar MEP (o Bolsa) subió ARS 1,35 (+0,3%) y terminó ubicándose en los ARS 288,15, marcando un spread con la divisa que opera en el MULC de 110,4%.
El tipo de cambio mayorista subió 31 centavos y cerró en los ARS 136,95 (vendedor), en un marco en el que el BCRA terminó con un saldo comprador menor a USD 5 M sumando de esta manera nueve ruedas con saldo positivo en sus intervenciones.
