La marcha de las principales bolsas del mundo, las decisiones gubernamentales y la actualidad de la comunidad de negocios, en el análisis de dos consultoras especialistas y de la Bolsa de Comercio del Chaco.
E l Grupo SBS informa en su research diario que en la previa al dato de empleo de Estados Unidos que se conocerá el día viernes, el relevamiento de creación de empleos privados realizado por ADP marcó un registro positivo de 268k. El cual es menor que los 380k que relevó este indicador para el mes de julio. La expectativa de mercado para el viernes es de una creación de 300k empleos.
¿Suba de tasas en puerta?
Según fuentes con conocimiento del asunto consultadas por Bloomberg, el BCRA podría disponer de un nuevo hike en su tasa de Leliq en el futuro cercano.
Recordamos que las subas recientes han tenido lugar el mismo día de difundido el dato de inflación del mes precedente. De acuerdo con la nota, el incremento podría ser del orden de 500pbs, con lo que la TNA alcanzaría los 74,5%, implicando esto una TEA de 106,37% y una TEM de 6,22%.
Como venimos mencionando en nuestros informes recientes, las subas de tasas sugieren un abordaje más ortodoxo contra la elevada inflación, aunque estos niveles implican un alto déficit cuasifiscal, por lo que vemos a los hikes como medidas que no deberían sostenerse demasiado en el tiempo y que deberían durar hasta comunicar un programa económico definido con eje en un ancla fiscal.
Rumores sobre mejoras
De acuerdo con fuentes a las que tuvo acceso Bloomberg, el gobierno “está evaluando un régimen de liquidación de divisas extraordinario y especial para el mes de septiembre”.
Recordamos que este miércoles venció el plazo sobre el que el mecanismo de liquidación de divisas para exportadores de soja (“dólar soja”) estaba vigente. Según la nota, el gobierno estaría pensando en ofrecer un tipo de cambio de $200 para los liquidadores y estima que la medida podría sumar hasta USD5bn en las reservas.
Alivio para el sector automotriz
El ministro de Economía Sergio Massa anunció “la puesta en marcha del mecanismo por el cual las empresas automotrices que aumenten sus exportaciones pagarán 0% de derechos de exportación por las ventas incrementales al exterior”.
El comunicado oficial agregó que “hasta el 31 de diciembre de 2022, tanto terminales como autopartes solo pagarán derechos de exportación con las alícuotas actuales hasta el monto de las exportaciones facturado en 2020 (4,5% o 3%) y, una vez superado, tributarán 0% para las nuevas exportaciones – o exportaciones incrementales”.
Intervención cambiaria del BCRA
Los últimos datos oficiales vinculados a la intervención cambiaria del BCRA mostraron que el 26 de agosto la autoridad monetaria compró USD1mn, acumulando un saldo negativo de USD681mn en las últimas 20 ruedas.
Asimismo, según reportes de traders, el BCRA habría cerrado la rueda de este miércoles con compras por USD5mn. Con todo, agosto habría cerrado con ventas por USD520mn pese a las compras por USD317mn de las últimas 15 ruedas del mes, que no pudieron compensar las ventas por USD836mn en las primeras 7.
Por su parte, la consultora Allaria Ledesma reporta en su comentario económico diario que el S&P Merval bajó -3,5% con un volumen operado de $ 2.058 mln. En tanto, el sector de Materiales bajó -5,21% en promedio (ALUA -5,8%), el de Autopistas bajó -4,94% en promedio (AUSO -5,2%) y las Telecomunicaciones bajaron -4,9% en promedio (TECO -4,99%)
En Renta Fija los bonos en dólares subieron (GD30 +2,52%). En pesos los bonos ajustados por CER subieron (T2X4 +1,8%) y operaron mixtos los bonos ajustados por Badlar (PR15 +0,12% y PBA25 -0,32%).
LOCALES
– Viaje de Massa a Washington: el equipo de Massa viaja el domingo a Washington para negociar con el FMI. Buscan asegurar los próximos desembolsos y mostrar que el Banco Central puede acumular reservas. Massa viaja el martes y el 12 de septiembre tendrá su primera reunión con Kristalina Georgieva.
– Dólar soja: este miércoles comenzó a circular una noticia que el Gobierno había arreglado con los sectores cerealeros para promover durante septiembre un dólar de $200 para la liquidación de exportaciones de oleaginosas, lo que generaría liquidaciones por U$S 5.000 mln. Mas tarde desde CIARA-CEC salieron a desmentir esta noticia diciendo que no habían recibido ninguna comunicación al respecto ni que el Gobierno haya decidido introducir un régimen especial para exportadores en septiembre.
– Exportaciones de automotrices: el Gobierno decidió ofrecer un alivio fiscal para la exportación de automotores hasta el 31 de diciembre de este año, donde pagarían 0% de derechos de exportación para las ventas incrementales al exterior. Esto es, que se pagarán las alícuotas actuales hasta el monto facturado en el 2020.
– Reservas internacionales: bajaron U$S 114 mln a U$S 36.731 mln según información oficial, y según estimaciones privadas el Banco Central habría comprado U$S 5 mln, siendo la quinceava rueda consecutiva compradora. Desde el 10 de agosto el BCRA acumula compras por U$S 317 mln, y las reservas cayeron U$S 336 mln, aunque cierra el mes de agosto con saldo vendedor por U$S 520 mln. En agosto las reservas bajaron U$S 1.509 mln.
EQUITY
– El Gobierno postergó por tercera vez la actualización del impuesto sobre los combustibles líquidos hasta el 1° de octubre. Están pendientes las actualizaciones correspondientes al 4q21 1q22 y 2q22.
INFORME DE LA BOLSA DE COMERCIO DEL CHACO
Contexto global de mercados
Los futuros de acciones de EE.UU. operan con caídas (Dow Jones -0,6%, S&P 500 -0,6% y Nasdaq -0,8%), ya que los operadores continúan preocupados por el riesgo de tasas más altas de la Reserva Federal. Esos movimientos siguen a cuatro días consecutivos de pérdidas en los principales índices. El Dow Jones cerró el mes con una caída del 4,1%, mientras que el S&P 500 y el Nasdaq registraron pérdidas del 4,2% y 4,6%, respectivamente.
Los inversores están evaluando si las acciones volverán a testear los mínimos de junio en septiembre, un mes históricamente malo para los mercados, considerando los recientes comentarios agresivos de los funcionarios de la Fed que no muestran signos de moderación en las subas de tasas de interés.
Las principales bolsas de Europa operan en baja en el nuevo mes de operaciones, habiendo cerrado agosto a la baja, mientras los operadores se enfrentan a los temores de tasas de interés más altas y a una recesión económica inminente.
El nerviosismo del mercado ha prevalecido desde el viernes después de los comentarios agresivos del presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell. El martes, el presidente de la Fed de Nueva York, John Williams, pidió una “política un tanto restrictiva para frenar la demanda”.
Los mercados en Asia cerraron con pérdidas, cuando los inversores revisaron los resultados de una encuesta privada sobre la actividad fabril de China. El índice de Shanghái cerró con una caída del 0,54% a 3.184,98, mientras que el índice de Shenzhen bajó un 0,88% a 11.712,39.
El rendimiento de los Treasuries a 10 años de EE.UU. sube a 3,20%, después que los datos mostraran una desaceleración significativa en el crecimiento de la nómina privada de empleo y las acciones estadounidenses continuaron con un sell off masivo.
El rendimiento del bono a 10 años de Alemania registra un aumento, en línea con los Treasuries de EE.UU.
EUROPA: El índice PMI manufacturero del Reino Unido llegó a 47,3 frente a una previsión de consenso de 46,0. El PMI de la Eurozona cayó a 49,6 en agosto desde 49,8 en julio y quedó por debajo de una lectura inicial de 49,7.
ASIA: Los datos comerciales de Corea del Sur para el mes de agosto mostraron un déficit comercial de 9.500 millones de dólares. El índice PMI de manufactura de Caixin/Markit de China llegó a 49,5 en agosto, en comparación con 50,4 en julio.
El petróleo WTI opera con bajas, ya que las nuevas medidas de confinamiento en China se suman a las preocupaciones que la alta inflación y las subas de tasas de interés están mermando la demanda de combustible.
El oro registra una caída, ya que los principales bancos centrales mantienen una postura agresiva para combatir la inflación, reduciendo la demanda del metal sin rendimiento.
La soja observa pérdidas, ya que las preocupaciones sobre la desaceleración económica pesan sobre el precio, aunque se estabiliza por las condiciones climáticas cálidas que reducen las perspectivas de cosechas en EE.UU.
La libra esterlina cae, extendiendo las pérdidas de agosto (que fueron las peores desde fines de 2016), mientras se deteriora la economía británica a medida que la inflación se acelera.
El yen cae a mínimos de 24 años, cuando los inversores esperan tasas de interés de EE.UU. mucho más altas, mientras que las de Japón se mantienen bajas.
Renta Fija (bonos)
Los títulos en dólares terminaron el miércoles en alza, recuperándose de las bajas de las últimas jornadas, aunque en el mes de agosto se mostraron con caídas a la espera de los efectos que podrían generar sobre la economía doméstica las medidas tomadas por el ministro Sergio Massa desde que asumió en el cargo.
El riesgo país medido por el EMBI+Argentina se redujo 0,9% este miércoles y se ubicó en los 2385 puntos básicos. En agosto, el riesgo país disminuyó apenas 13 unidades.
Las miradas estuvieron puestas en las medidas del nuevo ministro de Economía, Sergio Massa, pero sobre todo en la designación de Gabriel Rubinstein como secretario de Programación Macroeconómica. Una vez en el cargo, comenzó los preparativos para realizar una gira por Estados Unidos junto a Sergio Massa para reunirse con inversores y presentar su plan.
No obstante, afectó a los títulos en dólares el mal contexto internacional, que no fueron ajenos a la suba de tasas de la Fed. Los inversores estarán atentos a la evolución de la inflación de este mes, que podría seguir mostrando valores elevados dado que incluirá la quita de subsidios a la electricidad y gas, además de ajustes a colegios privados, taxi y subte, entre otros.
Los títulos públicos en pesos, en especial los ajustables por CER, cerraron el miércoles con precios mixtos, pero en el mes de agosto se manifestaron con ganancias ante las elevadas expectativas de inflación y los buenos resultados en las últimas licitaciones de deuda en pesos
Inversora juramento colocará ONs Clase II en pesos, a 18 meses de plazo (vencimiento el 6 de marzo de 2024) y a tasa Badlar más un margen de corte a licitar, por un monto nominal de hasta ARS 1.000 M (ampliables hasta ARS 3.000 M). El roadshow de los títulos será este jueves de 10.00 a 18.00, en tanto la subasta se realizará mañana 2 de septiembre de 10.00 a 16.30.
La liquidación de las ONs será el 6 de septiembre. Estas ONs devengarán intereses en forma trimestral y amortizarán en cuatro cuotas consecutivas de 25% a los 9, 12, 15 y 18 meses.
Compañía General de Combustibles (CGC) colocará ONs Clase 28 nominadas en dólares y pagaderas en pesos ñ (dollar linked), a 48 meses de plazo y a tasa fija a licitar, por un monto nominal de hasta USD 50 M (ampliables hasta USD 80 M). El roadshow de los títulos será hoy de 10.00 a 18.00, en tanto la subasta se realizará mañana 2 de septiembre de 10.0 a 16.00. Estas ONs devengarán intereses en forma trimestral y amortizarán en tres cuotas: 33,33% a los 42 meses, 33,33% a los 45 meses y 33,34% a los 48 meses.
Renta Variable (acciones)
En un marco en el que las principales bolsas del mundo terminaroneste miércoles en baja ante la preocupación sobre la suba de tasas de interés para controlar la inflación, el mercado local de acciones cerró este miércoles con una importante baja, mostrando una lógica corrección tras haber testeado máximos históricos por encima de los 145.000 puntos. Pero en el acumulado del mes de agosto el índice doméstico se manifestó en alza, en medio de una búsqueda de coberturas por parte de los inversores ante una elevada inflación y la depreciación de la moneda.
De esta forma, el índice S&P Merval perdió el miércoles 3,5% y cerró en los 136.240,97 puntos, alejándose del máximo intradiario de 142.206 unidades. En agosto, el índice líder subió 11,2% en pesos, marcando su segundo mes consecutivo de ganancias. En dólares (al CCL), el principal índice subió 6,8% y se ubicó en los 460,48 puntos.
El volumen operado en acciones en ByMA alcanzó este miércoles los ARS 2.058,8 M, mientras que en Cedears se negociaron ARS 3.586,7 M. En agosto, el monto operado ascendió a ARS 45.692,4 M, marcando un promedio diario de ARS 2.076,9 M. En tanto, en Cedears se negociaron en el mes ARS 158.055 M, dejando un promedio diario de ARS 7.184,3 M.
Las acciones que mejor performance tuvieron durante la última jornada fueron las de: BBVA Banco Francés (BBAR) -6,2%, Aluar (ALUA) -5,8%, Grupo Supervielle (SUPV) -5,6%, Telecom Argentina (TECO2) -5% y Transportadora de Gas del Norte (TGNO4) -4,8%, entre las más importantes. En el mes sólo terminó en baja la acción de Bolsas y Mercados Argentinos (BYMA) -8,6%.
Se manifestaron en alza este miércoles sólo las acciones de: Edenor (EDN) +1% y Sociedad Comercial del Plata (COME) +0,6%. En agosto subieron: YPF (YPFD) +46,9%, Transportadora de Gas del Norte (TGNO4) +32,9% y Transener (TRAN) +18,5%, entre otras.
En la plaza externa, las acciones argentinas ADRs terminaron el miércoles con mayoría de bajas, donde sobresalieron BBVA Banco Francés (BBAR) -6,9%, Grupo Supervielle (SUPV) -6,7%, Telecom Argentina (TEO) -5,8%, Edenor (EDN) -5,4%, y Grupo Financiero Galicia (GGAL) -4,5%, entre las más importantes. Sólo subieron: Despegar (DESP) +1,4% y Globant (GLOB) +0,5%.
En agosto, terminaron en alza: YPF (YPF) +50%, Bioceres (BIOX) +28,5%, Corporación América (CAAP) +27,9%, Transportadora de Gas del Sur (TGS) +15,9%, Adecoagro (AGRO) +13,8%, Central Puerto (CEPU) +13,8% y Vista Energy (+13,1%, entre otras. En tanto, las acciones de Ternium (TX), IRSA (IRS) y Edenor (EDN) fueron las únicas que terminaron el mes en baja (perdieron -11,2%, -5,8% y -3,3%, respectivamente).
Indicadores y noticias locales
Según ACARA, el patentamiento de vehículos registro una suba durante agosto de 19,2% YoY finalizando con 37.882 unidades. Sin embargo, la entidad agregó que los patentamientos de agosto fueron 2,2% menor que el nivel alcanzado en julio de 2022, cuando se registraron 38.892. De esta forma, en los ocho meses acumulados del año se patentaron 286.489 unidades, esto es un 4,1% más que en el mismo período de 2021, en el que se habían registrado 275.303.
El Gobierno anunció un alivio fiscal para las empresas automotrices que aumenten su volumen de exportación. En ese sentido, las terminales y autopartistas que tributaban alícuotas de entre 3 y 4,5% ahora pagarán el 0% de derechos de exportación por las ventas incrementales al exterior. Hasta el 31 de diciembre de 2022, sólo pagarán derechos de exportación con las alícuotas actuales, hasta el monto facturado en 2020 y una vez superada esa fecha, tributarán el 0% para exportaciones futuras.
Según Ferreres, el índice de actividad económica se incrementó en julio 5,9% YoY. Sin embargo, en términos desestacionalizados la actividad económica cayó 0,3% MoM en relación con el resultado de junio. De este modo, la actividad económica acumula así un crecimiento de 5,6% en los primeros siete meses del año.
Para lo que resta del año, si bien los riesgos a un mayor declive macroeconómico siguen altos, la volatilidad se redujo. De todas maneras, no hay lugar para esperar una mejora de los indicadores y el mismo proceso de ajuste restringirá al desarrollo de la actividad.
Las reservas internacionales cayeron USD 114 M y finalizaron en USD 36.731 M. En el mes, las reservas disminuyeron USD 1.509 M.
El contado con liquidación (implícito) perdió este miércoles ARS 5,20 (-1,7%) y se ubicó en los ARS 292,83, dejando una brecha con la cotización del mayorista de 11%. En el mes de agosto, el CCL subió ARS 4,55 (+1,6%) y acumuló 5 subas mensuales consecutivas.
El dólar MEP (o Bolsa) bajó el miércoles 75 centavos (-0,3%) y terminó ubicándose en los ARS 283,08, marcando un spread con la divisa que opera en el MULC de 104,1%. En el mes retrocedió ARS 6,4 (-2,3%).
El tipo de cambio mayorista aumentó este miércoles 13 centavos y se ubicó en los ARS 138,73 (vendedor), en un marco en el que el BCRA compró USD 5 M, pero en el mes de agosto acumuló ventas por USD 520 M a pesar que las adquisiciones de las últimas 15 jornadas.
