Los bonos en dólares se mantuvieron en alza. Los que más retorno arrojan son el AE38, GD35 y GD38.
La semana pasada los bonos en dólares se mostraron en un escenario positivo, subieron con fuerza, destacándose en Ley Arg AL35 +4,7%, y en Ley NY GD29 +5,1%.
En tanto que en pesos operaron mixtos. En la curva CER, subió el tramo corto, y cayó el tramo medio y largo (TC23 +1,0%, PARP -0,9%), igual que en la curva a tasa fija (TO21 +0,7%, TO26 -0,9%). Curva Dollar Linked mostró preferencia por el dollar linked que vence en abril del 2022, por sobre el que vence en noviembre de este año, (T2V1 -0,2%, TV22 +0,3%), y la curva Badlar subió (AA22 +0,4%).
En el escenario negativo (un nuevo canje de deuda forzado en 2024), los bonos que más retorno arrojan (y son líquidos) son AE38, GD35 y GD38.
Reservas
En los últimos 5 días el Banco Central habría comprado U$S 62 mln (según estimaciones privadas), cuando la estacionalidad cambiaria de agosto sugiere ventas netas (con restricciones cambiarias, normalmente el Banco Central acumula divisas entre diciembre y julio, y vende entre agosto y noviembre). Las reservas brutas cayeron U$S 76 mln WoW a U$S 41.987 mln. Recordamos que en agosto ingresarán U$S 4.300 mln de DEGs del FMI a las reservas.
Financiamiento
El 6 de agosto el Banco Central le transfirió al Tesoro $120.000 mln, y acumula $ 160.000 mln hasta el día 10 de agosto, desde $180.000 mln en todo el mes de julio. El monto es muy importante, y creemos que igual que en julio saldrán a absorber parte de la liquidez colocando Leliqs, para evitar que el exceso de pesos vaya a presionar el CCL.
El nivel de depósitos del Gobierno Nacional del día 11 de agosto, estuvo en $35.464 mln, se estima que de no conseguir financiamiento neto, en los próximos días deberá haber una nueva transferencia del Banco Central al Tesoro.
Para contrarrestar el financiamiento monetario, el Banco Central (BC) salió a absorber pesos colocando Pases, pero empeorando el déficit cuasi fiscal. La base monetaria creció 5,6% en el último mes, desacelerándose desde 7,5% que crecía los 30 días previos, gracias a que los PASES crecieron 6,6% MoM (desde -1,2% el mes previo).
