El análisis de las principales variables que mueven la economía mundial, lo que sucede en las principales bolsas y las decisiones gubernamentales que afectan a la comunidad de negocios. La coyuntura y el anticipo de lo que podría suceder, en la mirada de dos consultoras especialistas y de la Bolsa de Comercio del Chaco.
Informa la consultora Allaria Ledesma en su research económico diario que el índice S&P Merval bajó 0,8% con un volumen operado de $ 1.616 mln. Mientras que el sector de Holding subió 0,9% en promedio (BOLT +2,1%); el de Alimentos bajó 3,3% en promedio (MOLI -6,2%) y el Bancario bajó 1,0% en promedio (SUPV -2,6%)
En Renta Fija los bonos en dólares bajaron (GD30 -0,25%). En pesos operaron mixtos los bonos ajustados por CER (T2X4 +0,44% y TX26 -0,7%) y los bonos ajustados por Badlar (BDC24 +3,12% y PBA25 -0,32%).
LOCALES
– Licitaciones del Tesoro: el Tesoro colocó VN$ 178.624 mln (92% de las ofertas) en tres instrumentos en pesos. La mayor demanda estuvo en la Letra a descuento a febrero 2023 con el 54% mientras que la LECER a mayo tuvo el 38% de las ofertas. La colocación en pesos fue de $181.251 mln superando los vencimientos totales de $164.000 mln (incluyendo la Lelite) generando un financiamiento neto positivo de $17.000 mln.
- Nueva Lelite a 19 días (9-nov-22) TNA de 63% al igual que en la licitación pasada.
- Reapertura de LEDES S28F3 (28-feb-23) TNA de 87,21%.
- Reapertura de LECER X19Y3 (19-may-23) TNA de +3,49% más CER.
– Precios y Consumo: el Gobierno confirmó que el viernes comenzará el programa de financiación y compra de electrodomésticos en hasta 30 cuotas, además de congelar los precios por 90 días (incluye heladeras, lavarropas, TV, celulares y aire acondicionado).
La tasa será del 48% para la financiación en cuotas. En noviembre se sumará un programa para jubilados con financiación en hasta 42 cuotas. A este programa se sumará el acuerdo de precio de alrededor de 2.000 productos de consumo masivo que incluye alimentos, textiles y también medicamentos.
– Reservas Internacionales: bajaron U$S 114 mln a U$S 39.084 mln según información oficial, y según estimaciones privadas el Banco Central habría cerrado la jornada con saldo neutro, acumulando ventas por U$S 256 mln en el mes. En los días transcurridos de octubre, las reservas suben U$S 1.459 mln.
COYUNTURA MACROECONÓMICA
– Inflación Mayorista (IPIM): En septiembre fue de +5,5% MoM, desde +8,2% MoM en agosto, e indicó un aumento de +78,4% YoY.
- Productos nacionales aumentaron +5,4% MoM y +79,1% YoY.
- Productos importados aumentaron +6,2% MoM y +71% YoY.
– Costo de la construcción (ICC): El costo de la construcción aumentó +7,0% MoM en septiembre, desde +7,1% MoM en agosto. Para el acumulado interanual indicó +73,1% YoY.
- Mano de obra aumentó +8,2% MoM.
- Materiales aumentó +5,9% MoM.
– El INDEC publicará este jueves:
- Actividad Económica (EMAE) correspondiente al mes de agosto. En julio no hubo variaciones.
- Balanza Comercial correspondiente a septiembre. En agosto mostró un déficit de U$S -300 mln.
– Resultado Fiscal de septiembre.
Por su parte, el Grupo SBS reporta en su comentario económico diario que previo a la apertura del mercado en Estados Unidos, los futuros de principales índices de ese país operan con ganancias de entre 0,1-0,5% luego de las caídas del día de este miércoles.
Los commodities energéticos operan en su mayoría con fuertes subas, con el petróleo WTI avanzando 1,7%. Los commodities agrícolas en su mayoría positivos, con la soja ganando 0,6%. En cuanto a monedas, GBP gana 0,10% frente al USD mientras que el EUR lo hace 0,45%.
En este contexto, el índice dólar (DXY) cede 0,3%. La tasa del UST a 10 años opera en 4,12%, por debajo de los máximos intradiarios, aunque levemente por debajo del cierre de este miércoles. Finalmente, los bonos soberanos globales argentinos operan mixtos en el inicio de la jornada.
Evolución de la construcción en Estados Unidos
Los inicios de construcción de viviendas cayeron 8,1% m/m s.e. en septiembre luego de la sorpresa al alza de agosto (que fue corregida al alza a +13.7% m/m s.e.). Los permisos de construcción sorprendieron positivamente y avanzaron 1.4% m/m s.e., cuando se esperaba una moderada caída.
En línea con lo esperado
El Ministerio de Economía logró captar $181,3bn mediante la licitación de una Lelite a noviembre (sólo para FCI), la Lede S28F3 y la Lecer X19Y3. Ante vencimientos por $164,5bn desde la última licitación de septiembre, concentrados principalmente en el remanente post canje de duales de la X21O2, el financiamiento neto de la operación se ubicó en $16,8bn.
En cuanto a tasas convalidadas, estas estuvieron en línea con lo operado en el mercado secundario, lo cual implica tasas algo más altas para Lecer con respecto a la última licitación dada la floja performance de la curva CER en las últimas jornadas.
La tasa de la S28F3 estuvo algo por encima de las TEA y TEM de Leliq (la TEA fue de 113,7% y la TEM de 6,5%). En cuanto a la demanda, la X19Y2 se llevó el 51,7% mientras que la S28F3 el 40,6%.
El resultado estuvo en línea con lo esperado en materia de financiamiento neto, dado que las tasas en la curva CER no ponían demasiado incentivo al Tesoro a captar mayor financiamiento. De todos modos, destacamos que hacia adelante se deberá procurar tomar medidas, sobre todo en lo fiscal, que permitan recomponer la curva y que los rendimientos en tasa real se reduzcan con respecto a los niveles actuales.
La próxima licitación tendrá lugar el día 27 de octubre, donde se enfrentarán vencimientos por algo menos de $150bn.
Inflación mayorista y costo de la construcción
La inflación mayorista medida por el Índice de Precios Internos al Por Mayor (IPIM) se desaceleró 2,7pp a 5,5% m/m en septiembre, luego del fuerte 8,2% m/m de agosto. Los Productos Nacionales se desaceleraron a 5,4% m/m principalmente por la desaceleración en los Productos Primarios (que habían avanzado 9,5% m/m en agosto). Los Importados avanzaron en línea con el FX mayorista y subieron 6,2% m/m.
Por su parte, el Costo de la Construcción (ICC) se desaceleró moderadamente a 7,0% m/m desde el 7,2% m/m de agosto. Los Materiales desaceleraron 5,9% m/m desde el fuerte 8,9% m/m de agosto, aunque esto fue compensado por una nueva aceleración en la Mano de Obra a 8,2% m/m (+2,5pp respecto a agosto), producto de acuerdos salariales que estimamos continuarán pesando sobre este ítem más adelante.
Canasta Básica Alimentaria y Total
La Canasta Básica Alimentaria (CBA), que marca el límite de la línea de indigencia, alcanzó en septiembre los $18.360 (+7,1% m/m y 72,1% a/a). A su vez, la Canasta Básica Total (CBT), referencia de la línea de pobreza, se ubicó en $41.493 (+7,1% m/m y 81,8% a/a). Esto se ubica por encima de la inflación minorista general de 6,2% m/m del mes, mostrando que en septiembre el impacto de la inflación sobre los sectores más vulnerables fue más elevado.
Intervención cambiaria del BCRA
Los últimos datos oficiales vinculados a la intervención cambiaria del BCRA mostraron que el 14 de octubre la autoridad monetaria vendió USD68mn, acumulando un saldo positivo de USD3018mn en las últimas 20 ruedas. Asimismo, según reportes de traders, el BCRA habría cerrado la rueda de este miércoles con un saldo neutro.
INFORME DE LA BOLSA DE COMERCIO DEL CHACO
Contexto global de mercados
Los futuros de acciones de EE.UU. operan dispares (Dow Jones +0,3%, S&P 500 +0,1% y Nasdaq -0,2%), después que varios informes de ganancias corporativas sólidas están impulsando al mercado, con AT&T, American Airlines e IBM subiendo en el pre-market después de superar las estimaciones.
En el lado negativo, las acciones de Tesla cayeron un 4% en el pre-market después de informar que no espera lograr su objetivo de entregas para 2022. La compañía también registró ingresos trimestrales que no alcanzaron las expectativas.
El aumento de los rendimientos de los bonos (marcaron niveles no vistos desde 2008) interrumpió una racha ganadora de dos días para las acciones, ya que la Reserva Federal busca calmar las presiones inflacionarias.
Las principales bolsas de Europa registraban un retroceso, cuando se publicaron los nuevos datos económicos alemanes, en un contexto de fuerte aumento en los rendimientos de los bonos y el caos político en el Reino Unido.
Liz Truss renunció como primera ministra del Reino Unido tras 45 días en el cargo. La líder conservadora estaba cercada por la falta de apoyo de sus propios legisladores y el desvarío en el rumbo económico. Fue la gestión de menor duración en la historia del país.
Los mercados en Asia cerraron con pérdidas, debido a los crecientes temores económicos. El índice Hang Seng en Hong Kong cerró un 1,33% más bajo en la última hora de negociación después de caer un 3%, alcanzando su nivel mínimo desde mayo de 2009. El índice Hang Seng Tech fue un 2,08% más bajo.
El rendimiento de los Treasuries a 10 años de EE.UU. sube a 4,14%, alcanzando el nivel más alto en 14 años, a medida que aumentan los temores de recesión porque la Reserva Federal ha estado subiendo las tasas de interés para combatir la inflación.
El rendimiento del bono a 10 años de Alemania registra un incremento, en línea con los Treasuries de EE.UU.
EE.UU.: La encuesta manufacturera de la Fed de Filadelfia y los datos semanales de solicitudes de desempleo se esperan para este jueves.
EUROPA: La Oficina Federal de Estadística de Alemania dijo que los precios al productor en el país aumentaron un 45,8% anual en septiembre. Se esperaba una cifra del 44,7%.
ASIA: El déficit comercial de Japón para septiembre fue de JPY 2,09 Tr (USD 13,97 Bn), según cifras provisionales del gobierno. El Banco Popular de China dijo que mantendría la tasa preferencial de préstamos a un año en 3,65% y la tasa a cinco años en 4,30%.
El petróleo WTI opera al alza, en respuesta a la escasez de suministros y a las noticias que China estaría por reducir la duración de la cuarentena para los visitantes entrantes.
El oro registra un leve aumento, debido a un ligero retroceso en el dólar, aunque los mayores rendimientos de los bonos y las perspectivas de aumentos más pronunciados de tasas de la Reserva Federal limitan las ganancias.
La soja opera en alza, cuando aumentó la demanda de oleaginosas para exportación hacia China, mientras se cosechan los cultivos en el Medio Oeste de EE.UU.
La libra esterlina sube levemente, cuando el mayor aumento en los precios de los alimentos desde 1980 hizo que la inflación británica volviera a los dos dígitos el mes pasado, impulsando las expectativas de mayores tasas del BoE.
El yen opera cerca de un mínimo de 32 años frente al dólar, al tiempo que el Banco de Japón anunció operaciones de compra de bonos de emergencia por montos de JPY 200.000 M con vencimientos entre 5 a 20 años.
Renta Fija (bonos)
LICITACIÓN: el Ministerio de Economía captó este jueves ARS 181.251 M en efectivo (valor nominal adjudicado de ARS 178.624 M), a través de la licitación de Letras en pesos. El resultado implicó un financiamiento extra de ARS 17.000 M.
Se emitió una nueva Letra de Liquidez a descuento (sólo para Fondos Comunes de Inversión) con vencimiento el 9 de noviembre, por un monto nominal de ARS 14.272 M, a un precio de ARS 968,25 por cada 1.000 nominales, el cual representó una TNA de 63%.
Se reabrió la emisión de la Letra en pesos a descuento con vencimiento el 28 de febrero de 2023 (S28F3), por un monto nominal de ARS 96.516 M, a un precio de ARS 763 por cada 1.000 nominales, el cual representó una TNA de 87,21%. El nuevo monto en circulación es de ARS 272.219 M. Y se reabrió la emisión de la Letra ajustable por CER con vencimiento el 19 de mayo de 2023 (X19Y3), por un monto nominal de ARS 67.837 M, a un precio de ARS 1.382,60 por cada 1.000 nominales, el cual representó una TNA de 3,49%. El nuevo monto en circulación es de ARS 495.936 M.
BONOS: los títulos en dólares terminaron la rueda de este miércoles en baja, en medio de un complicado contexto global por los temores a una recesión mundial generada por la suba de tasas externas para lograr reducir la inflación.
Pero, además, las dudas sobre la evolución de la economía doméstica, por la elevada inflación, el alto déficit fiscal y el bajo nivel de reservas, continúa preocupando a los inversores.
El riesgo país medido por el EMBI+Argentina se mantuvo estable en 2813 puntos básicos.
Este jueves se terminará de debatir en Comisión el proyecto de ley de Presupuesto 2023. Este miércoles hubo reuniones entre representantes del oficialismo y la oposición para negociar cambios en el Presupuesto. En principio, la oposición reclama varias modificaciones para poder acompañar el proyecto cuando se vote en general para luego rechazar algunos artículos en particular.
El Frente de Todos busca debatir en el recinto el proyecto de ley entre martes y miércoles de la semana que viene.
Los títulos públicos en pesos ajustables por CER (en especial los de corta duration), cerraron la rueda del miércoles con ligeras subas (según el índice de bonos del IAMC, estos soberanos subieron 0,2% en promedio).
Se extendió la fecha de expiración temprana del canje de ARCOR hasta el 1º de noviembre (hasta el 28 de octubre en Bs.As.). Recordemos que la empresa realiza un canje de ONs 6% 2023, por nuevas ONs 8,25% 2027 por un monto nominal de hasta USD 500 M.
Este jueves se abonará la renta de los bonos RCCIO y TLC8O, y el capital y los intereses de los títulos MJO26 y RCCHO.
Renta Variable (acciones)
En un contexto en el que las principales bolsas del mundo cerraron en baja, después de un alza de los rendimientos del Tesoro a máximos de 14 años por las expectativas de mayores subas de las tasas de interés, el mercado local de acciones cayó por segunda rueda consecutiva en un marco de incertidumbre política y económica local.
De esta forma, el índice S&P Merval perdió el miércoles 0,8% y cerró en 136.484,20 puntos, después de registrar un mínimo de manera intradiaria de 136.230 unidades.
El volumen operado en acciones en ByMA alcanzó los ARS 1.616,9 M, mientras que en Cedears se negociaron ARS 3.334,2 M.
Las acciones que más cayeron en la rueda de este miércoles fueron las de: Transportadora de Gas del Norte (TGNO4) -3,6%, Cresud (CRES) -3,3%, Cablevisión Holding (CVH) -3,3%, Central Puerto (CEPU) -3%, Loma Negra (LOMA) -2,6%, y Transener (TRAN) -2,6%, entre las más importantes.
Sólo subieron: Ternium Argentina (TXAR) +0,8%, Grupo Financiero Galicia (GGAL) +0,4%, y YPF (YPFD) +0,1%.
En la plaza externa, las acciones argentinas ADRs terminaron con precios mixtos. Sobresalieron a la baja: Globant (GLOB) -5,9%, Mercado Libre (MELI) -4,4%, Bioceres (BIOX) -3,9%, Cresud (CRESY) -3,5%, Loma Negra (LOMA) -3,2% y Grupo Supervielle (SUPV) -3,2%, entre otras.
Se destacaron al alza: Vista Energy (VIST) +4,4%, Adecoagro (AGRO) +3,8%, Corporación América (CAAP) +3,7%, Tenaris (TS) +1,9%, Transportadora de Gas del Sur (TGS) +1,8% e YPF (YPF) +1,4%, entre las más importantes.
Indicadores y noticias locales
De acuerdo a datos del INDEC, los precios mayoristas registraron un incremento de 5,5% MoM en septiembre. En términos interanuales, la inflación mayorista registró una suba de 78,4%, quedando por debajo de la inflación minorista (83,0%). La suba intermensual se explica como consecuencia del incremento de 5,4% en los productos nacionales y de 6,2% en los productos importados.
El índice de costo de la construcción (ICC) registró un incremento de 7,0% MoM (por encima de la inflación minorista del mismo mes) en septiembre y en los últimos doce meses registró un incremento de 73,1% YoY. La suba de septiembre obedeció a aumentos de 5,9% en los costos de materiales, 8,2% en la mano de obra y de 6,8% en los gastos generales.
La Canasta Básica Total (CBT) registró en septiembre un aumento de 7,1% MoM y 81,8% YoY, de acuerdo a la Dirección General de Estadística y Censos porteña. Así, el ingreso necesario de una familia tipo para no ser considerada pobre se ubicó en ARS 128.214. En tanto, la Canasta Básica Alimentaria (CBA) registró un incremento de +7,1% MoM al tiempo que registró una suba de 89,0% YoY, es decir, una familia para no ser considerada indigente debe tener unos ingresos de ARS 56.732 mensuales.
El Índice Líder (IL) registró una caída de 0,83% MoM durante septiembre, según la UTDT. La serie tendencia-ciclo cae 0,63% MoM. En términos interanuales, el IL cae 0,43% con respecto a septiembre de 2021 para la serie desestacionalizada y aumenta 1,21% para la tendencia-ciclo. En ese sentido, la probabilidad de salir de la fase expansiva en los próximos meses se ubica en 78,80%.
Las reservas internacionales disminuyeron este miércoles USD 114 M y se ubicaron en USD 39.084 M.
El contado con liquidación (implícito) perdió el miércoles ARS 1,16 (-0,4%) y se ubicó en los ARS 302,97, dejando una brecha con la cotización del mayorista de 98,9%. En tanto, el dólar MEP (o Bolsa) bajó 92 centavos (-0,3%) y terminó ubicándose en los ARS 292,41, marcando un spread con la divisa que opera en el MULC de 91,4%.
El tipo de cambio mayorista ganó ayer 36 centavos y se ubicó en los ARS 153,18 (vendedor), en un marco en el que el BCRA terminó con saldo neutro, después de dos ruedas de adquisiciones.
