Una nueva jornada en las principales bolsas del mundo. Un repaso de las variables más importantes que mueven la economía mundial y las decisiones gubernamentales que afectan a la comunidad de negocios, en el análisis de dos consultoras especializadas y de la Bolsa de Comercio del Chaco.
Reporta el Grupo SBS en su research diario que previo a la apertura del mercado en Estados Unidos, los futuros del S&P500 operan flat mientras que los del Nasdaq pierden 1,0% luego de las caídas del día de este jueves.
Los commodities energéticos ceden en su mayoría, con el petróleo WTI cayendo 0,8%. Los agrícolas operan negativos, con la soja cediendo 0,5%. En cuanto a monedas, GBP pierde 0,1% frente al USD al igual que el EUR. En este contexto, el índice dólar (DXY) gana 0,2%.
La tasa del UST a 10 años opera en 4,0%, avanzando desde los valores de cierre de este jueves., aunque sigue por abajo de los valores vistos a comienzos de semana.
Finalmente, los bonos soberanos Globales argentinos operan de flat a negativo el inicio de la jornada luego de las caídas en la rueda de este jueves
Sorpresa positiva en el PBI de Estados Unidos
El PBI de Estados Unidos avanzó 2,6% t/t s.e. an. en el 3T22, cortando la racha de dos trimestres de declive y avanzando por encima de lo que esperaba el mercado (2,4% t/t s.e. an.).
El mayor impulso vino por el lado de las exportaciones (14,4% t/t s.e. an.) con las importaciones cayendo con respecto al 2T22. Con respecto al consumo privado, se desaceleró el ritmo de 2,0% t/t s.e. an. en el 2T22 a 1,4% t/t s.e. an. en el 3T22, principalmente por los bienes, que cayeron en 1,2% t/t s.e. an. en el trimestre.
En tanto, los servicios redujeron su ritmo de avance a 2,8% t/t s.e. an., marcando que por ese lado podríamos seguir viendo persistencia inflacionaria. La inversión cayó 8,5% t/t s.e. an., menos que en el 2T22, destacándose la caída de 26,4% t/t s.e. an. en la inversión residencial.
El desglose del PBI apunta a que las políticas hawkish de la Fed impactaron de lleno en el sector real estate y construcción, aunque por el momento no golpean en el consumo privado de servicios, que creemos incluso podría seguir avanzando, pudiendo presionar sobre los salarios del sector y sobre la inflación núcleo.
Nueva convalidación al alza de tasas
El Ministerio de Economía logró captar este jueves $148,0bn mediante la licitación de una Lelite a noviembre, la Lede S28F3 y el bono Dollar Linked T2V3. Al enfrentar vencimientos por $134,6bn, concentrados principalmente en el remanente post-canje de duales de la S31O2 ($129,1bn), el financiamiento neto de la operación fue de $34,7bn.
Así, a la espera de la segunda vuelta de este viernes, el financiamiento neto del mes asciende a $56,1bn (118,7% de rollover, por debajo de los meses previos). En cuanto a la demanda, el 58,6% del valor efectivo se dirigió a la S28F3 mientras que el 22,1% lo hizo al T2V3 y el 19,3% restante a la Lelite.
En materia de tasas, se volvieron a convalidar subas en la tasa efectiva de la Lede, alcanzando esta vez una TEA de 116,6% y una TEM de 6,65%, por encima de los 113,7% y 6,53% de la licitación anterior, respectivamente.
La próxima licitación tendrá lugar el día 7 de noviembre, a la vez que destacamos que seguimos esperando por la publicación de condiciones de canje para papeles en pesos con vencimiento en noviembre y diciembre.
Intervención cambiaria del BCRA
Los últimos datos oficiales vinculados a la intervención cambiaria del BCRA mostraron que el 24 de octubre la autoridad monetaria compró USD3mn, acumulando un saldo positivo de USD1548mn en las últimas 20 ruedas. Asimismo, según reportes de traders, el BCRA habría cerrado la rueda de este jueves con compras por USD1mn.
Sorpresa positiva en el PBI 3T2022
Renta Variable
Al cierre de la actividad en los mercados, el Grupo SBS indicó que la jornada arrancó con noticias en el viejo continente, donde el Banco Central Europeo subió su tasa de interés de referencia en 75 bp, en línea con lo esperado. Luego se conoció el PBI de los Estados Unidos del 3T, que arrojó una suba del 2,6% anualizada, superando las estimaciones y revirtiendo dos trimestres consecutivos en baja.
En este contexto el S&P 500 cayó 0,61% cerrando casi en el mínimo del día, al tiempo que la tasa del bono a 10 años retrocedió 8 bp a 3,92% (para destacar, la acción de Facebook sufrió su peor caída desde el mes de febrero, derrapando un 25% luego de los decepcionantes resultados publicados este jueves al cierre del mercado).
En el ámbito local, el S&P Merval operó en sintonía con las bolsas de la región y subió 2,12% (+1,79% medido en dólares al tipo de cambio implícito), negociando $7.342 millones en renta variable, destacándose la performance de TGNO4 (+5,7%) y de TXAR (+5,32%).
Renta Fija
Los bonos en dólares operaron ofrecidos durante todo el día, llegando a perder por momentos 30 centavos con respecto al cierre de este miércoles, terminando finalmente con caídas promedio de 15 centavos (se destacó el Global 2038 que quedó prácticamente flat).
Mientras tanto los bonos soberanos dollar-linked tuvieron buena demanda y cerraron con una suba promedio del 0,8%, concentrando el volumen nuevamente el T2V2 (+0,4%). Los duales por su parte subieron 0,75% en el tramo corto y 0,2% en el tramo largo de la curva.
En cuanto al segmento CER, tanto las Leceres como los Bonceres estuvieron pedidos y subieron 0,8% en promedio. Finalmente, en la licitación de hoy Economía tomó $148bn mediante la Lelite a 23 días (69% TNA tasa de corte) y las reaperturas de la S28F3 (88% TNA) y del T2V3 (0% TNA).
Monedas
El dólar mayorista subió 30 centavos a $155,69 (102,2% TEA), negociando usd 245 millones spot en MAE. Según operadores del mercado de cambios, el BCRA habría finalizado la jornada con saldo comprador neto de usd 1 millón en sus intervenciones en el mercado spot.
Por su parte en el mercado de futuros se negociaron usd 917 millones en Rofex, con un incremento del open interest de 105.000 contratos para totalizar usd 4.400 millones.
En la jornada de este jueves se vieron caídas a lo largo de toda la curva, perdiendo el contrato de octubre 4 centavos, noviembre 10 centavos y diciembre $1,1. El resto de los contratos cayeron entre $1,7 y $2,8, retrocediendo las tasas implícitas (efectivas) entre 500 y 700 bp.
Por su parte, la consultora Allaria Ledesma informó en su comentario económico diario que el índice S&P Merval subió 2,2% con un volumen operado de $ 2.160 mln. Mientras que el sector de Materiales subió 4,5% en promedio (TXAR +5,3%), Alimentos bajó 0,7% en promedio (SAMI -1,6%) y el sector Bancario subió 0,8% en promedio (BPAT +3,9%)
En Renta Fija los bonos en dólares bajaron (GD30 -1,59%). En pesos los bonos ajustados por CER subieron (TX23 +1,65%) y bajaron los bonos ajustados por Badlar (BDC28 -0,38%).
LOCALES
– Licitaciones del Tesoro: el Tesoro colocó VN$ 174.329 mln (95% de las ofertas) en tres instrumentos. La colocación en pesos fue de $148.009 mln, superando los vencimientos de la semana de $135.000 mln y generando un financiamiento neto de $13.800 mln.
En el acumulado del mes el ratio de financiación fue del 112% equivalente a un financiamiento neto positivo de $35.800 mln. La mayor demanda estuvo en la LEDES a febrero con el 63% mientras que el bono DL tuvo una demanda del 20%.
- Nueva Lelite a 23 días (23-nov-22) TNA de 69% desde 63% la semana pasada.
- Reapertura de LEDES S28F3 (28-feb-23) TNA de 88% desde una TNA de 87,21% la semana pasada.
- Reapertura de bono T2V3 (31-jul-23) TNA de 0% más devaluación, por debajo de la TNA de mercado de 0,9%.
– Declaraciones del ministro del Interior Wado de Pedro
- PASO: “La mayoría de los gobernadores e intendentes del Frente (de Todos) no quieren que haya PASO en 2023”. Esto contrasta con lo expresado el miércoles por el presidente Alberto Fernández, quien señaló en una entrevista que el mejor camino para elegir las candidaturas del próximo año es que haya PASO, tal como lo manda la ley.
- Bono de suma fija: Massa, junto a la vicepresidenta Cristina Fernández de Kirchner, evalúan el pago de una suma fija para aquellos trabajadores en relación de dependencia que perdieron con la inflación.
– Deuda en pesos: según los medios, el exministro de Economía Hernán Lacunza dijo que la última opción en el mercado de pesos es un evento disruptivo, mostrándose más moderado respecto a declaraciones pasadas de referentes de la oposición en donde decían que la deuda en pesos debía ser reperfilada. A su vez remarcó que los fuertes vencimientos de junio no se disiparon, sino que se trasladaron al tercer trimestre del 2023.
– Impuesto a las Ganancias: Sergio Palazzo (diputado y representante del gremio bancario) presentó un proyecto de ley para que el mínimo no imponible para el impuesto a las ganancias sea de 5 veces el valor de la canasta familiar o 10 veces el salario mínimo vital y móvil, que equivale hoy a $640.000 aproximadamente desde $330.000 a partir de noviembre (monto que fue aumentado la semana pasada y anunciado por Massa).
La propuesta también incluye que los jubilados y las pensiones queden exentos del pago del impuesto y un cambio en las escalas.
– Reservas Internacionales: subieron U$S 7 mln a U$S 39.702 mln según información oficial, y según estimaciones privadas el Banco Central habría comprado U$S 1 mln, acumulando ventas por U$S 343 mln en el mes.
En los días transcurridos de octubre, las reservas suben U$S 2.077 mln, aunque si al movimiento de reservas le descontamos los desembolsos y pagos a Organismos internacionales (FMI, BID, etc.) encontramos que en octubre bajan U$S 356 mln.
– Precios y Salarios: el gremio de camioneros llegó a un acuerdo por un aumento de 107% a pagarse en noviembre, febrero, mayo y agosto más un bono de $100.000 a pagarse en cuatro cuotas en marzo, abril, mayo y junio.
– Internacional: en EUA la primera estimación del PBI del 3Q22 fue de +2,6% QoQ anualizado, desde una caída de -0,6% QoQ anualizado en el trimestre anterior (y -1,6% QoQ en el primer trimestre) y levemente por encima de lo esperado en +2,4% QoQ. En términos interanuales el crecimiento es de +1,8% YoY al igual que en el trimestre anterior (desde +5,7% YoY en el 4Q21).
COYUNTURA MACROECONÓMICA
– Balance Cambiario: el BCRA publicará este viernes el Balance Cambiario de septiembre. En agosto la cuenta corriente mostró un déficit de U$S 572 mln.
COMMODITIES
– La soja subió 0,1% en Chicago cerrando en U$S 508/tn, el trigo bajó 0,2% a U$S 308/tn y el maíz bajó 0,4% cerrando en U$S 268/tn.
INFORME DE LA BOLSA DE COMERCIO DEL CHACO
Contexto global de mercados
Los futuros de acciones de EE.UU. operan en baja (Dow Jones -0,2%, S&P 500 -0,7% y Nasdaq -1,1%), con el Nasdaq 100 bajando fuertemente el viernes después que los decepcionantes ingresos y la guía de ganancias de Amazon agregaron presión al índice. Las acciones de la empresa caen 13% en el pre-market.
El mercado sufrió un giro esta semana cuando los inversores se deshicieron de las acciones tecnológicas (luego de los débiles resultados y perspectivas de Microsoft, Alphabet y Meta) en favor acciones económicamente sensibles que se beneficiarán si la economía de EE.UU. puede evitar una recesión. Los datos del PIB insinúan que la inflación podría estar disminuyendo.
Las principales bolsas de Europa muestran caídas, luego de la decisión del Banco Central Europeo de aumentar su tasa de interés en 75 puntos básicos, junto con una serie de publicaciones de ganancias corporativas.
Los mercados en Asia cerraron con pérdidas, cuando el índice Hang Seng en Hong Kong cerró con una caída del 3,66% a 14.863,06, arrastrado por el índice Hang Seng Tech que cayó un 5,56%.
APPLE (AAPL) informó ganancias del cuarto trimestre fiscal que superaron las expectativas de Wall Street pero se quedó corto en las principales categorías de productos, incluido el negocio del iPhone y la unidad de servicios. El EPS fue de USD 1,29 frente al USD 1,27 estimado. Además, obtuvo ingresos por USD 90,15 Bn superando los USD 88,90 Bn esperados.
AMAZON (AMZN) se vio perjudicado luego que emitiera un pronóstico decepcionante para el cuarto trimestre y no cumpliera con las estimaciones de ingresos, donde fueron de USD 127,10 Bn frente a los USD 127,46 Bn esperados. El beneficio por acción fue USD 0,28 y los servicios web fueron de USD 20,5 Bn, por debajo de los USD 21,1 Bn estimados.
El rendimiento de los Treasuries a 10 años de EE.UU. sube a 4,02%, ya que los mercados interpretan un crecimiento del producto interno bruto más fuerte de lo esperado y aguardan hacia la publicación de datos de ingresos y gastos personales para definir posiciones.
El rendimiento del bono a 10 años de Alemania registra un fuerte incremento, en línea con los Treasuries de EE.UU.
EE.UU.: Se publicarán el índice de precios de gastos de consumo personal, así como la confianza del consumidor y las ventas pendientes de viviendas.
EUROPA: La economía alemana creció en el tercer trimestre, yendo en contra de las expectativas. El producto interno bruto aumentó un 0,3% con respecto al trimestre anterior, a pesar que el país enfrenta problemas de alta inflación y de energía.
ASIA: El banco central de Japón dejó las tasas de interés sin cambios, en línea con las predicciones.
El petróleo WTI opera con retroceso, debido a un dólar más fuerte, pero está en camino a una ganancia semanal por las preocupaciones sobre la reducción de la oferta con el corte pendiente de las importaciones rusas hacia Europa.
El oro registra una caída, pero se dirige a una segunda semana de ganancias, ya que algunos datos económicos débiles avivan las expectativas que la Reserva Federal podría aliviar el ritmo agresivo de aumento de las tasas.
La soja opera a la baja, cuando el USDA dijo que las ventas semanales de exportación desde EE.UU. totalizaron 1,03 millones de toneladas, en línea con las previsiones de entre 800.000 a 1,85 millones de toneladas.
El euro retrocede, cuando los mercados esperan una posible desaceleración en las futuras alzas de tasas de interés por parte del Banco Central Europeo tras la última reunión de política monetaria.
El yen muestra una caída, ya que el Banco de Japón decidió mantener sus tasas de interés ultrabajas, ejerciendo más presión sobre la moneda como resultado de los crecientes diferenciales de tasas con el resto del mundo.
Renta Fija (bonos)
LICITACIÓN: El Ministerio de Economía captó este jueves en una primera vuelta ARS 148.009 M en efectivo (valor nominal adjudicado de ARS 174.328 M), a través de la licitación de Letras y Bonos dollar linked.
El Tesoro afrontaba vencimientos de fin de mes por ARS 134.604 M, y logró obtener así un financiamiento neto cercano a los ARS 13.405 M, por lo que acumuló en el mes un fondeo extra de ARS 34.714 M.
Para Fondos Comunes de Inversión (FCI), se emitió una nueva Leliq con vencimiento el 23 de noviembre, por un monto nominal de ARS 29.853 M, a un precio de ARS 958,33 por cada 1.000 nominales, el cual representó una TNA de 69%.
Se reabrió la emisión de la Letra en pesos a descuento (LEDE) con vencimiento el 28 de febrero de 2023 (S28F3), por un monto nominal de ARS 111.745 M, a un precio de ARS 775,60 por cada 1.000 nominales, el cual representó una TNA de 88%. El nuevo monto nominal en circulación es de ARS 389.379 M. Estos títulos forman parte del Programa de Creadores de Mercado y participarán hoy de una segunda vuelta.
Y se reabrió la emisión del Bono dollar linked con vencimiento el 31 de julio de 2023 (T2V3), por un monto nominal de USD 211 M (equivalente a ARS 32.731 M), a un precio de USD 1.000 por cada 1.000 nominales, el cual representó una TNA de 0%. El nuevo monto nominal en circulación es de USD 553 M.
BONOS: los bonos en dólares cerraron en baja por segunda rueda consecutiva, después que la calificadora Fitch bajara la nota de la deuda argentina de largo, debido a importantes desequilibrios macroeconómicos. Pero además influyen las dudas sobre la evolución de la economía doméstica, ante la elevada inflación y alto déficit fiscal.
El riesgo país medido por el EMBI+Argentina se incrementó 1% y se ubicó en los 2589 puntos básicos.
Según la prensa, el mercado espera que en las próximas semanas el Gobierno anuncie un nuevo canje de deuda en pesos, con la intención de extender los vencimientos de noviembre y diciembre de unos ARS 1.800 Bn a junio de 2023. Se estima que tal canje sea similar al de agosto pasado, donde se ofrecieron bonos duales a 2023 por la deuda que vencía entre agosto y octubre de 2022.
Los títulos públicos en pesos, en especial los ajustables por CER de corta duration, cerraron la rueda de este jueves con una suba promedio de 0,8% (según el índice de bonos cortos del IAMC).
MSU ENERGY colocó este viernes ONs Clase VI denominadas y pagaderas en dólares, a 24 meses de plazo, y a una tasa fija a licitar, por un monto nominal de hasta USD 40 M (ampliables hasta USD 61 M). Estas ONs devengarán intereses en forma semestral y amortizarán al vencimiento (bullet).
Renta Variable (acciones)
En un marco en el las principales bolsas de EE.UU. cerraron mixtas en medio de la presentación de balances corporativos, el mercado local de acciones subió por quinta rueda consecutiva en parte por cobertura de muchos inversores ante la elevada inflación y devaluación del peso argentino.
De esta forma, el índice S&P Merval ganó el jueves 2,1% y cerró en 148.109,61 puntos, muy cerca del máximo registrado de manera intradiaria por encima de las 148.700 unidades.
El volumen operado en acciones en ByMA alcanzó los ARS 2.159,5 M, mientras que en Cedears se negociaron ARS 5.178,1M.
Las acciones que mejor performance tuvieron fueron las de: Transportadora de Gas del Norte (TGNO4) +5,7%, Ternium Argentina (TXAR) +5,3%, Central Puerto (CEPU) +4,8%, Transportadora de Gas del Sur (TGSU2) +4,6%, Aluar (ALUA) +3,6%, Edenor (EDN) +3,3% y Pampa Energía (PAMP) +3,2%, entre las más importantes.
Sin embargo, terminaron cayendo: Grupo Financiero Valores (VALO) -3,7%, Cresud (CRES) -2%, Grupo Supervielle (SUPV) -0,5%, Agrometal (AGRO) -0,3%, Holcim Argentina (HARG) -0,1%, y Loma Negra (LOMA) -0,1%.
En la plaza externa, las acciones argentinas ADRs terminaron con precios mixtos. Sobresalieron al alza: Edenor (EDN) +4,1%, Transportadora de Gas del Sur (TGS) +3,1%, Pampa Energía (PAMP) +2,7%, Banco Macro (BMA) +2,5% y BBVA Banco Francés (BBAR) +1,6%, entre otras.
En tanto, terminaron en baja: Vista Energy (VIST) -4,7%, Cresud (CRESY) -3%, Grupo Supervielle (SUPV) -2,6%, IRSA (IRS) -1,6%, y Despegar (DESP) -1,5%, entre las más importantes.
Indicadores y noticias locales
De acuerdo a la UTDT, el índice de Confianza del Consumidor (ICC) registró una caída en octubre de 4,1% MoM. En la comparación interanual, el ICC, muestra una variación acumulada negativa de 11,3%. En cuanto a los componentes del índice, todos los subíndices del ICC mostraron caídas mensuales, Situación Personal cayó 1,2%, Situación Macroeconómica 6,4% y Bienes Durables e Inmuebles 4,6%, siempre con respecto al mes pasado.
De acuerdo al BCRA, el ratio de irregularidad del crédito al sector privado se ubicó en agosto en 3,1%, acumulando una merma interanual de 2,2 p.p. desde agosto de 2021. El indicador de morosidad de la cartera de préstamos a los hogares alcanzó 3,1% en agosto (-0,1 p.p. MoM y -1,9 p.p. YoY).
El descenso interanual de la morosidad en este segmento estuvo mayormente explicado por las líneas destinadas al consumo. Por su parte, en el período el ratio de irregularidad del crédito a las empresas se ubicó en 3,2% (+0,1 p.p. MoM y -2,5 p.p. YoY).
De acuerdo a Ferreres, la inversión se incrementó en septiembre 10,7% YoY, a USD 8.763 M. A su vez, la serie sin estacionalidad muestra que la inversión desde abril ya no muestra expansión, y en septiembre registró una caída de 2,1% mensual. En ese sentido, en los primeros nueve meses de 2022 acumuló un crecimiento de 16,4% al compararlo con igual período del año previo.
Las reservas internacionales crecieron el jueves USD 7 M y finalizaron en USD 39.702 M.
El contado con liquidación (implícito) ganó ARS 1,55 (+0,5%) y se ubicó en los ARS 307,48, dejando una brecha con la cotización del mayorista de 97,5%. En tanto, el dólar MEP (o Bolsa) subió ARS 2,37 (+0,5%) y terminó ubicándose en los ARS 294,65, marcando un spread con la divisa que opera en el MULC de 89,3%.
El tipo de cambio mayorista subió este jueves30 centavos y cerró en ARS 155,69 (vendedor), en un marco en el que el BCRA compró USD 1 M (según fuentes de mercado) y acumula en la semana ventas por USD 44 M.